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而四月及五月，行业整体复苏，汽车行业销量同比增长9.4%，部分参与者表现优秀，如吉利及长城汽车，单月都实现了比较高的增长，预计Q2业绩将触底反弹。根据相关券商研报，截至2020年4月，汽车制造业的营业收入和利润总额累计降幅分别为20.70%及52.10%，较前一月分别收窄10.2及28.1个百分点。 汽车库存方面也得到明显改善，5月汽车经销商库存系数为 1.55，同比下降 6.1%，环比下降12%，库存系数持续优化，说明库存压力逐步减小。而下半年，随着相关的促进汽车消费方案出台，预计销量将持续回暖，参与者收入及利润将回归至正常值。 港股汽车板块近两个月来持续反弹，一方面是大部分个股估值跌进了“黄金坑”，另一方面也反映了投资者对行业Q2及下半年的业绩良好预期。不过就目前估值而言，港股汽车行业整体仍偏低，部分个股市值低于净资产，比如广汽及长城汽车，而在行业恢复的情况下，这些低估值标的带来溢价空间。 综上看来，经历了卫生事件的冲击，汽车行业Q1表现很糟糕，大部分参与者在销量及业绩下滑幅度均较大，但4月及5月销量同比恢复性增长，行业恢复景气，这也为持续走熊的汽车板块带来了反弹空间。目前港股汽车板块估值偏低，而Q2及下半年业绩预计较为乐观，可关注吉利及比亚迪等不同领域的龙头企业。 |
