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11月中汽协数据公布，新能源汽车产销量分别为17.3万辆和16.9万辆，同比增长分别为36.9%和37.6%。新能源乘用车销量为14万辆，其中纯电动乘用车10.9万辆，插电式混合动力乘用车3.1万辆；新能源商用车的销量为3万辆，纯电动商用车销售2.9万辆。 可以看到，新能源汽车11月销量环比增长23%，其中新能源商用车环比增长68%。有分析指出，新能源汽车销量的环比增速是行业景气度的重要指标。今年1-5月新能源汽车销量连续环比增长，但6月环比下滑17.5%，7月开始环比持平，8月环比增长21%，9月环比增长19.8%，10月环比增长14%，11月继续环比增长23%。 总体上，今年前十一个月整体销量已经超过了100万辆，好于预期。可以预测，中国2018年、2020年、2025年新能源汽车销量分别为120万辆、249万辆、1088万辆，对应2018年-2025年间的复合增长率约为38%。 随着传统旺季的到来，全年新能源汽车销量有望超预期。广发证券分析师陈子坤指出，高能量密度高续航里程的A/A0级乘用车型在补贴新规6月11日缓冲期结束后持续放量，而A00级车经过三季度新老车型切换后，10月延续爬坡态势，11月乘用车产销环比继续增长。年底是商用车集中采购的传统旺季，商用车产销量环比增速提升。前11月新能源车销量已达103万辆，年底传统旺季来临，预计2018年新能源车产销量有望实现120万辆以上。 2017年是乘用车爆发元年，补贴政策刺激下A00级纯电动车型迅速爆发，2018年补贴调整后市场重心向A/A0级偏移。展望未来，一方面多个品牌A级新车型陆续推出，另一方面，出租车和网约车的电动化率提升也有望带来对A级新能源车的需求提升，因此预期2019年高续航里程、高能量密度的A级车有望继续快速发展。 国海证券 分析师谭倩则表示，在2015年初至2018年一季度，上游凭借自身定价权的优势，引领新能源车行业的投资机会。而在2018Q2至2020年，将会是中游电池及材料、设备等细分环节的机会；2021年之后，将会是新能源车品牌溢价叠加传统车触底向上的整车企业的投资会。因此，在现阶段，看好中游环节引领行业的投资机会。 随着新老车型的切换，新能源车产业景气度逐步企稳，并有望在年底传统旺季逐步恢复。陈子坤表示，展望2019年，高续航里程 A 级车有望继续发展。目前建议关注市场格局逐步明晰、具备核心竞争力的中游各环节龙头公司如宁德时代、 璞泰来、当升科技(300073,股吧)、星源材质、新宙邦 等。 潜力股精选 宁德时代(300750)受益产能扩张 公司前三季度业绩超预期，三季报披露的公司存货约52.9亿元，环比增幅不大，预计中报中的库存和发出商品很大比例应该已在第三季度确认。综合行业特点与公司经营情况，估算公司三季度销量可能在8GWh左右，销量仍遥遥领先。招商证券(600999,股吧)指出，公司多个项目累计投入占总预算的比例超过6成，预计三季度已有部分贡献销量，其他几个项目均已开工，估算公司三季度动力电池月产能已达到2-2.5GWh。公司已获得国内外主流客户的认可，未来公司现有+湖西+溧阳项目产能将达50GWh，叠加与整车厂合资产能以及海外扩产，龙头地位有望强化。 璞泰来(603659)细分领域龙头 公司业务由负极材料拓展到隔膜、铝塑膜、涂覆设备等产业链核心产品，各业务均定位高端，有很强的壁垒和很好的协同性。未来有望随着我国锂电和新能源汽车行业的发展而真正成长为平台型企业。信达证券指出，公司在建工程规模快速增长预示在建项目加速推进，未来负极材料产能将达5万吨，叠加石墨化配套产能投产，负极材料业务有望迎来“量利双增”局面。公司在锂电负极及锂电设备领域为龙头型企业，拥有国内外优质锂电企业客户，产品质量突出、拥有较强的研发实力，管理团队拥有深厚的行业经验，未来业绩增长态势可期。 当升科技(300073)产品将逐步放量 公司拟与 比亚迪(002594,股吧)供应链公司签订供货协议，扩大向其销售动力锂电正极材料，同时公司预计2018年全年向比亚迪供应链销售产品将达2亿元。东方证券指出，公司对比亚迪供应链公司7-10月合计销售额达1124万元，平均单月销售额就已超过上半年全部，我们据此判断下半年以来公司对比亚迪销售实际已不断加速，开始真正切入比亚迪供应链。此外，公司对比亚迪全年销售计划大幅提高至2亿元，超出预期。此外，公司与特斯拉、大众、宝马等国际一线车企保持密切交流合作，名车企配套电池厂已通过认证并开始导入公司动力型正极材料，预计2019年将逐步实现放量。 星源材质(300568)拓展海外客户 公司隔膜产品定位高端，国内客户为比亚迪、国轩高科(002074,股吧)、力神、亿纬锂能(300014,股吧)等国内外知名锂电厂商。国际市场已向LG化学、法国SAFT等批量供应，并持续开拓海外客户，与 索尼 签订合作协议，未来5年内向其供应2.5亿平湿法隔膜；积极与海外锂电龙头三星SDI、松下建立合作关系；公司常州生产基地主要面向海外锂电龙头客户，我们预计未来随着公司隔膜产能释放，有望进一步提升行业领先地位。中泰证券指出，公司积极开拓海外客户，我们认为公司有望凭借其隔膜及涂覆的技术积淀，海内外客户开拓更进一步，随着产能释放，业绩有望高增。 新宙邦(300037)看好半导体业务 公司第三季度业绩增速有所提升。公司拟在福建邵武金塘工业园投资10亿元建设1.5万吨高性能氟材料，其中一期投资约5亿元，预计2020年四季度达产，投产后预计实现年收入6.97亿元，净利润1.34亿元。海通证券指出，福建项目是公司进军高端氟材料领域的重要一步，公司将充分利用在氟化工、半导体及电子化学品等方面拥有的技术优势和客户优势，延伸与完善氟化工产业链，实现三明海斯福主要原材料六氟丙烯的配套，与海斯福形成特殊原材料的供给互补。公司是电解液行业龙头，电解液业务有望保持高速增长，半导体业务在未来有望逐渐贡献业绩。（责任编辑：赵艳萍 HF094） |
