汽车行业点评：特斯拉携手宁德时代 推进电池无钴化

事件

    今日据路透消息，特斯拉与宁德时代洽谈在其中国制造的汽车中使用无钴电池。

    点评

    特斯拉宁德时代携手，国产化进程有望提速

    本月初宁德时代披露拟与特斯拉签订协议，将于2020 年7 月起至2022 年6 月向特斯拉供应锂离子动力电池产品，成为继松下、LG 化学之后，第三家为特斯拉配套动力电池的企业。前不久特斯拉的Model 3 车型在上海工厂成功下线交付，定价相对于同级别车型有较大优势，据测算其拥有超过百万辆的市场空间，而现阶段上海工厂的一期产能仅为15 万辆/年，难以满足市场需求，扩产已在进行中。另外，Model Y 项目正式启动，有望三季度进行量产交付，因此与宁德时代的密切合作将大大释放电池端的采购与备货压力，国产化进程有望提速。

    推动电池无钴化，铁锂电池有望迎来春天

    特斯拉在发展初期与日企松下密切合作，采购其镍钴铝酸锂的高镍三元圆柱形电池，并在美联合建立了Giga Factory，去年国产化项目成功落地以后，引入LG 作为其第二电池供应商，主打镍钴锰酸锂的高镍三元圆柱电池。由于钴元素的稀缺性，其价格对电池的成本影响较大，并呈现周期波动的特点，特斯拉一直希望摆脱对钴元素的依赖。此次与宁德时代的合作，推进无钴化进程，我们认为磷酸铁锂电池将有望首次应用于特斯拉车型中，对车型的安全性、循环寿命以及成本将起到积极作用。

    铁锂电池应用拓张，行业趋势渐好

    在新能源汽车发展初期，铁锂电池得到广泛认可，应用于几乎所有类型的汽车，而2016 年之后由于能量密度的要求与补贴的倾斜，其在乘用车上的应用受到抑制，市场份额逐步被三元电池侵蚀。随着特斯拉对无钴电池的配套，行业趋势有望发生转变，车企逐步开始认同铁锂的各项性能，我们也观察到续航小于400km 的很多配套铁锂电池的车型已经进入新车目录。不仅如此，储能市场和小型动力市场的扩张将进一步促进行业的增长。我们建议关注产业链中具有竞争优势的正极材料企业德方纳米、中国宝安、富临精工等，电池企业宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、鹏辉能源等。

    风险提示：产能释放不及预期；安全事故频发；原材料大幅波动等。