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本网7月31日讯 玻尿酸除了作为“美容圣品”而广为认知，近年来因“高毛利”趋之若鹜，成为资本市场关注的焦点。“毛利率堪比茅台”成为人们对玻尿酸企业的普遍认知之一。 玻尿酸企业的高毛利到底高在哪里？玻尿酸企业应不应该获得高毛利？日前，全球玻尿酸龙头企业华熙生物的董事长赵燕对此给出了答案。 高科技公司就应该是高毛利 玻尿酸的毛利率到底有多高？先来看看占比全球36%市场份额的“玻尿酸老大”华熙生物（688363）的有关业绩数据。 华熙生物招股说明书显示，其2016-2018年度主营业务的毛利率分别为77.22%、75.40%和79.94%。而根据其2019年年报，华熙生物去年全年实现营业收入18.86亿元，同比增幅49.28%，归属于母公司所有者的净利润5.86亿元，同比增幅38.16%。2019年华熙生物的综合毛利率为79.66%。与贵州茅台等优质白酒企业靠近。 对于外界一直质疑的毛利率是否过高？华熙生物董事长赵燕有着自己的看法：“我觉得作为一家高科技的公司就应该是一家高毛利率的公司。只有高毛利率才能持续地研发投入，才能保证竞争力。 业内人士认为，高科技企业往往通过利用自己的技术创新建立市场壁垒，形成暂时性的垄断优势，从而获得较高的利润，科技创新型企业的毛利相较于其他传统行业确实较高，所以高科技企业要保持长久的高毛利，必须有持续不断的创新，以此维护其竞争壁垒。 而玻尿酸企业属于高科技企业。表面上看只是玻尿酸一种小小的物质，而在其背后，则需要掌握生物发酵、产率控制、纯化工艺等一系列高精尖的工艺和技术。这些核心技术的积累和熟练，需要企业长期的研究和持续性的研发投入。 贵州茅台的高毛利率建立在其产品稀缺性和强大的品牌基础之上，但并不是谁都能做出茅台。科创型企业要做到高毛利率，只有一种选择，那就是不遗余力的投入研发。 华熙生物也正是如此做的。20年来，华熙生物的研发团队从初始的3个人已经增加到如今的近300人。同时其研发投入也在逐年增长，年报显示，2019年华熙生物研发费用本公司研发投入为9,388.62万元,较2018年增幅77.59%。 “高毛利”源自核心技术壁垒 有观点曾指出，玻尿酸也分三六九等，不是所有的玻尿酸都是高毛利，也不是所有的玻尿酸企业都是高科技企业，只有真正掌握核心技术壁垒的，才能获得高毛利。 华熙生物较高的毛利率，来源于微生物发酵和交联两大核心技术平台基础上的核心竞争力。一方面，华熙生物具备高产率的发酵技术。公司成立之初，发酵产率不足3g/L，2019年该数值已达12-14g/L，处于世界领先水平。
另一方面，是源自华熙生物医药级玻尿酸的技术、资质的壁垒几乎处于垄断地位。行业内都清楚，医药级玻尿酸最难的就是资质。迄今为止，华熙生物仍旧是目前国内唯一同时拥有发酵法生产玻璃酸钠（玻尿酸）原料药和药用辅料批准文号并实现商业化生产的企业。 据Frost&Sullivan报告，医药级玻尿酸原料价格远高于其他级别，其产品对杂质水平、生产工艺等品质要求远高于其他级别。2018年中国占据了世界医药级玻尿酸原料销量的50%，我国生产的医药级玻尿酸原料54.1%用于出口。在医药级出口企业中华熙生物占比约95%，几近垄断。 “医药级门槛比较高，其他的竞争对手要进来，不是说不可能，但是需要时间，需要技术。”在赵燕看来，没有5-8年，其他竞争对手很难构建出能够达到今天的华熙生物的地位。 去年11月，华熙生物正式登陆科创板，更印证了其高科技属性。“我们是一家科技创新型的企业，科创板给到它一个最明确的定位。”在赵燕看来，这一点是在任何板块都无法比拟的，在科创板，外界对公司的认知就是一家有科技创新力的公司。 赵燕认为，“科技创新的国家战略，也正好和公司的战略是吻合的，因为我们是研发驱动的一家企业，在市场上给了我们一个很好的一个认知和一个估价。” |
