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新冠疫情导致全世界的人们都待在家里，互联网流量正以前所未有的方式增长。 Facebook CEO扎克伯格称：“最近的访问量远远超出了流量高峰——新年（New Year’s Eve）时的增长，并且每天几乎都有创纪录的表现。” 美国的互联网流量在按每周20%的速度增长（根据Verizon的数据）；意大利最早将公民限制在家，流量增长了20%-40%（根据Cloudflare）；阿姆斯特丹、伦敦和法兰克福的网络访问量也均增长了10-20%，网络拥堵甚至促使欧盟要求Facebook、Netflix、YouTube等流媒体公司降低清晰度。 在过去30天里，Facebook Messenger和WhatsApp的语音、视频通话已经翻了一番，Facebook上的本地新闻（local news）视频总观看次数激增了247%，每个视频的平均观看次数增加了118%，这是在视频量本身也大幅增长的情况下。 YouTube也类似，本地新闻视频的观看次数增长了62%，全国新闻视频（national news）增长了51%。 Twitter的第一季度DAU预计将达到1.64亿，这意味着净增加了1200万，这是历史上最大的单季度增幅，比此前预期增加了60%。Twitter上的视频参与度也在飙升，全球新闻增长了150%，美国本地新闻增长了196%。 这次疫情带来的增长是前所未有的，从增长更平稳的电视消费量可以看出来。按尼尔森统计，最近美国电视消费量增长了60%，而这可能不是最高点。2017年的哈维飓风（Hurricane Harvey）期间，休斯顿地区电视消费量增长了56%；而纽约2016年的暴雪则导致本地区45%-49%的增长，疫情的效果相当于全球经历了飓风或雪灾。
如果经济长期停滞，任何公司都无法幸免 很多科技巨头并不能直接从新闻信息流的增长中直接获利。 像Facebook这种依赖中小企业广告收入的互联网巨头，就站在这样的十字路口前，它们一方面享受着需求暴增（增加了带宽成本），另一方面却面临营收下降的冲击。 上周，一些华尔街分析师对那些收入来自在线广告的公司，进行了第二次或第三次削减目标价。按J.P.Morgan的测算，如果2020年全球实际GDP下降2.4％，全球广告支出可能会下降11.5％。 Internet Advertising Bureau最近针对390位广告投放负责人做了一项调查，结果显示有74%的人认为新冠疫情对广告的影响要大于2008年金融危机。到今年第二季度，70%的受访者已经调整或暂停了未来计划中的广告支出，在今年3月至6月期间，传统媒体广告支出将下降39%，数字广告支出下降33%。 广告支出下降最多的类别包括旅游、实体零售、汽车和娱乐业，而电子商务、流媒体和健康保健下降较小。J.P.Morgan预测2020年在线广告市场整体增速将为负1%，2021年恢复增长。
各行业影响预测，与2008年金融危机对比 Facebook几乎所有收入来源于广告，其中75%来自中小企业，这令J.P.Morgan下调了27%的2020年增长预期，甚至将2021年也下调了11%。 谷歌的情况也好不到哪里去。谷歌的广告收入中有25%直接受到威胁，随着各国政府宣布了更加严格的隔离政策，许多中小企业面临现金流危机，特别是航空和旅游类公司，而这类广告占谷歌总广告收入的10%-15%。 传统的电视广告由于决策周期长（50%-80%是在半年至一年前达成投放协议），大型企业客户很难在短期内削减电视广告，但Facebook等数字广告，是通过实时拍卖出售的，这加剧了短期承压。例如旅行社的数字广告支出在3月上半月环比下降51%，其中大型酒店带头下降，降低了96%。 而那些日子不好过的互联网公司，也在降低广告预算，例如Booking、Uber和Lyft。J.P.Morgan降低了Uber和Lyft 2020年的S&M支出，合计30亿美元，而Booking则降低了10亿美元。 体育赛事暂停无疑也影响巨大。体育直播是直播类节目的主力，它在2019年排名前100的节目中占了88个。东京奥运会的推迟影响了广告支出的大头，NBC曾为此提供了12.5亿美元的广告资源承诺，而Facebook、Google、Snapchat和Twitter都曾受益于此，尤其是Twitter——RBC Capital Markets预计，Twitter Q2的收入将同比下降27%。 所以即便流量端强势上涨，疫情对科技巨头们并不是一件好事，华尔街纷纷下调收入预期和目标价。Facebook广告的主要贡献行业依次是电子商务、快速消费品、娱乐、媒体、零售和游戏，其中好几个受疫情影响很大。研究公司Socialbakers预计，3月Facebook对广告的每次点击收取的费用下降了30%。 J.P.Morgan预测Facebook 2020年的总收入增长6%，比此前的预测下调13%，2021E的PE估值则在15-21倍之间，取决于疫情导致经济走势是V型还是U型。
对于Google来说，虽然搜索仍然是广告商的必买项目，但Google的收入严重依赖旅游和零售领域（旅游占其广告收入的10%-15%），所以受影响比Facebook更大，例如J.P.Morgan大幅下调了对Google的预测。Google广告的主要贡献行业依次是旅游、电子商务、零售和专业服务（Professional Services），2020年预测总收入增长仅为1%。2021E的PE估值则在17-25倍之间，取决于疫情导致经济走势是V型还是U型。 |
