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可使手机屏幕呈现曲面弧度从而带来更大显示面积，也受到终端品牌厂商和消费者的广泛青睐。从 2014 年三星推出首款曲面屏手机 Galaxy Note Edge 开始，越来越多安卓系智能手机旗舰机型开始采用曲面屏，如三星 Galaxy Note 10、OPPO Find X、小米 CC9 Pro、一加 7 Pro、华为 P30 Pro 等。2019 年 9 月华为发布 Mate30 系列，其中 Mate 30 Pro 采用了升级版 88°超曲面环屏幕，在优化视觉体验的同时增加侧屏触控功能，进一步提升了用户在拍照、游戏等多重场景下的使用体验。 3D 玻璃后盖叠加 OLED 面板升级加速 3D 玻璃渗透率提升 相比于 2D 和 2.5D，3D 玻璃具有轻薄透明、抗指纹、防眩光、坚硬耐划伤等优点，同时与柔性 OLED 面板具有更高贴合度。在手机玻璃后盖向 3D 玻璃升级叠加曲面屏柔OLED 终端快速渗透的驱使下，3D 玻璃的渗透率也同步提升。根据 IHS 数据，2018 年智能手机出货中柔性 OLED 面板占比从 2016 年的 3%提升至 12%，2022 年将达到 30%。根据 CINNO 数据，2016 年智能手机 3D 玻璃盖板渗透率只有 2%，随着 OLED 终端应用推广，2018 年 3D 玻璃盖板渗透率达到 40%，2Q19 已进一步提升至 66%，已成功占据玻璃盖板市场主流地位。 数据来源：华泰证券 中国 3D 玻璃出货量快速提升，3D 玻璃市场规模有望继续扩大 随着手机后盖像 3D 升级叠加曲面屏机型推广，3D 玻璃需求快速提升。根据中商产业研究院数据，2015 年中国 3D 玻璃出货量为 2300 万片， 2018 年中国 3D 玻璃销量达到 1.63 亿片，对应 2016-2018 年年化复合增长率为 92.1%。根据玻纤协会数据，2015 年中国 3D 玻璃市场规模仅有 7.5 亿元，在终端应用推广驱动下，2017 年达到 49.4 亿元，2019 年进一步提升至 156 亿元，对应2016-2019 年复合增速为 113.6%。随着柔性 OLED 渗透率不断提升，基于柔性 OLED 面板与 3D 玻璃盖板的高度贴合性，3D 玻璃盖板市场空间将继续扩大。 根据中商产业研究院预测，2025 年中国 3D 玻璃市场规模将达到 450 亿元，对应 2020-2025年年化复合增长率为 19.3%。 数据来源：华泰证券 3D玻璃工艺难度高蓝思工艺技术行业领先专利壁垒保障龙头地位 蓝思 3D 玻璃布局已久，工艺技术创新能力行业领先，专利壁垒保障龙头地位。作为视窗防护玻璃按行业领军企业，蓝思的工艺技术创新能力一直保持行业领先。根据公司年报及中报，2016-2018 年间蓝思每年已获得专利授权数量翻倍增长，截至2019 年 6 月末，蓝思已获专利授权 1404 件，较 2016 年末数量增加 253%。 3D玻璃需求将保持快速增长，而蓝思科技在3D玻璃领域的工艺技术和创新能力保持行业领先，将充分受益3D玻璃需求增长，将分享红利。 五、车载电子布局已久迎来收获长期成长再添强引擎 汽车智能化加速发展公司已深度布局 全球汽车产业电动化+智能化趋势明显，汽车电子化产品需求爆发。随着汽车电子化程度不断加深，车载显示屏将朝大屏、多屏方向快速发展。公司深度布局，2018 年公司启动蓝思湘潭生产基地建设，面向汽车厂商提供中控屏、外观装饰件以及其他部件。凭借在消费电子行业长期积累的技术实力和良好口碑，公司已经和多家知名汽车品牌厂商建立了长期、稳定的战略合作关系，包括特斯拉等全球高端新能源汽车厂商。目前，公司已经成为全球新能源汽车知名品牌厂商供应链的核心一级供应商，具备稳定、长期、大批量提供车载电子设备完整组件、外观结构件完整组件的能力。 车联网趋势下车控电子需求起量 切入特斯拉供应链 智能驾驶兴起之际，以中控屏为核心的车控电子需求逐步起量。特斯拉作为全球领先车企，其在 ADAS 系统、中控大屏、B 柱等领域的升级均引领着行业创新方向。根据 2020 年 2 月 20 日互动易披露，蓝思已成为特斯拉全球一级核心供应商，向特斯拉中国上海、美国等工厂供货超过一年，并在多款畅销车型的汽车电子整部件开展技术创新、工艺研究和批量生产合作。我们认为，随着车联网生态逐步形成，汽车电子在传统车及新能源车中的渗透率将不断提升，蓝思有望通过与头部客户共同研发卡位行业技术风口加速订单落地，带来新的盈利增长点。公司在 Model3 等至少两款畅销车型上获得了主要份额，在未来凭借公司在消费电子领域多年积淀，有望在车载电子领域，跟随 Telsa走向迈上新台阶，并同时进一步深化与德系、美系等其他中高端主流汽车品牌客户的合作，为公司未来成长铸就坚强引擎。 |
