建材行业周报(第九周)

本周观点：PMI 创历史新低，政策或继续加码，关注水泥和消费建材2 月官方制造业PMI35.7%，环比下滑14.3pct，创05 年数据公布以来新低，海外疫情加速扩散，关键之年实现全面小康压力进一步增加，预计宏观逆周期政策可能再度加码。短期关注水泥，受益逆周期调节，节前均价起点高，库存有限且价格弹性较高，推荐海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团。

    中长期继续看好消费建材龙头，全年竣工好转趋势不变，3 月中下旬起地产赶工、开工可能加速，全年B 端需求影响不大，疫情推动集中度提升，推荐蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、东方雨虹、科顺股份、三棵树。

    子行业观点

    水泥：基建逆周期加码信号较明确，Q2 有望迎来价量齐升。玻璃：厂家库存创同期历史最高，后期价格向下压力较大，关注库存、限产和需求恢复。

    玻纤：厂家库存短期承压，但年内供给压力也有所缓解，关注海外疫情扩散情况。

    重点公司及动态

    （1）水泥：海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团；（2）消费建材：蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、东方雨虹、科顺股份、三棵树；（3）减水剂：垒知集团；（4）玻纤：长海股份、中国巨石；（5）玻璃：旗滨集团、福莱特。

    风险提示：宏观经济下滑超预期、上游原材料涨价超预期等。