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野村发表研究报告指出，自从中国建材(03323)发盈喜后，已将该公司今明两年的盈利预测每年上调5%，以反映较高的水泥付运及水泥价格，同时目标价也上调10%至6.6元，主要得益于现金流改善，惟评级仍维持「中性」，因为年初至今，中国建材已跑赢大市约18%，股价再升空间有限。 野村与中国建材管理层沟通后，获悉上半年其水泥付运或增加约7%，价格则有高单位数按年升幅。野村预测中国建林中期纯利可达61亿元人民币，即按年升61%，与公司所发盈喜相符，但政策可能放宽则有望提升下半年水泥需求，惟因基数较高，预测下半年盈利增长只会持平。 野村又表示，虽然生产规模大，但中国建材每吨水泥及熟料的成本达209元人民币，比海螺水泥(00914)及华润水泥(01313)分别高出20%及12%。野村认为生产成本偏高乃中国建材之长期隐患，尤其当放宽政策未能刺激需求致令减价战重演时，问题将会显现。 野村相信，中国建材能否降低净负债率和融资成本将左右其股价走势。 |
