建材行业周报(第五十周)

　　本周观点：中央再提老旧小区改造，第一阶段协议达成利好玻纤估值修复12 月12 日中央经济工作会议再提加强城市更新和存量住房改造，我们预计随着Q1 专项债的发行，基建稳增长有望发力，同时地产投资仍保持较强韧性，存量需求加速释放。12 月13 日中美达成第一阶段协议，约定25%的关税暂时维持不变，但后续进一步减征关税预期提升，有利于玻纤估值提升，若美国后续落实进一步减征关税承诺，将实质性促进玻纤美国出口需求修复。中长期看好消费建材行业重点标的，我们认为伴随下游地产集中度提升+精装渗透率提升，驱动品牌/服务/资金优势突出的B 端建材企业市占率快速提升，长期看好零售/工程经销商网络健全、定价权强的企业。

    　　子行业观点

    　　水泥：水泥价格继续上涨，重点关注2020 年Q1 盈利兑现的机会。玻璃：

    　　平板玻璃价格环比微微下跌，供需两端仍有继续改善空间。玻纤：粗纱价格底基本确认，20 年玻纤有望进入供需再平衡，。

    　　重点公司及动态

    　　（1）消费建材：蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、三棵树、东方雨虹、兔宝宝；（2）玻璃：旗滨集团；（3）水泥：海螺水泥、塔牌集团；（4）玻纤：

    　　长海股份、中国巨石。

    　　风险提示：宏观经济下滑超预期、上游原材料涨价超预期等。