光大地产A+H样本库动态跟踪报告：云南海口租房可落户 成都佛山放松限购

市场行情：本期申万地产+0.49%，恒生内地地产+0.14%

    本期申万地产+0.49%，跑赢沪深300 指数1.05pc，跑赢上证综指0.95pc，在申万一级行业中排名第6/28；恒生中国内地地产+0.14%，跑赢恒生指数1.08pc，跑赢恒生地产建筑0.07pc，在恒生一级行业中排名第4/13。沪（深）股通持股比例提升前五(pc)：万科(+0.35)、华侨(+0.31)、中南(+0.22)、绿地(+0.22)、华夏(+0.19)；港股通持股比例提升前五(%)：宝龙(+0.23）、时代(+0.20)、正荣(+0.13)、富力(+0.11)、世茂(+0.07)。

    楼市销售：49 城商品房成交面积累计+12.6%，18 城二手累计+11.6%

    商品房成交面积：1）环比：49 城环比+13.7%（一线+14.9%，二线+17.3%，三四线+8.9%，长三角+13.4%，大湾区+22.3%，中部+13.9%）；2）年初累计：49 城累计同比+12.6%（一线+11.3%，二线+20.9%，三四线+4.8%，长三角-0.9%，大湾区+7.0%，中部+11.2%）。

    二手房成交面积：1）环比：18 城二手房成交面积环比+0.2%（一线+7.4%，二线-5.1%，三四线+7.5%，长三角+7.6%，大湾区-12.7%）；2）年初累计：18 城累计成交面积同比+11.6%（一线-2.7%，二线+20.7%，三四线+5.1%，长三角+10.7%，大湾区+9.0%）。

    商品房去化周期：14 城本期末去化周期12.64 月（一线12.72 月，二线11.81 月，三四线14.96 月），较上周-0.02 月（一线+0.26 月，二线-0.25月，三四线+0.15 月）。

    土地成交：百城土地累计成交面积-4.8%，本期环比+19.1 %

    1）环比：100 城土地成交面积环比+19.1%（一线+331.9%，二线-41.4%，三四线+34.4%）；成交总价环比+38.2%（一线+283.3%，二线-52%，三四线+99.3%）；2）年初累计：100 城土地累计成交面积同比-4.8%（一线+23.8%；二线+0.9%，三四线-11.8%）；累计成交总价同比+16.2%（一线+14.6%；二线+25.8%，三四线+3.8%）。

    政策跟踪：云南海口租房可落户，成都佛山放松限购

    中央层面：李克强主持召开“十四五”规划编制专题会议；金融委：召开第十次会议；央行：继续遵循“房住不炒”；郭树清：抑制房地产金融化、泡沫化，稳定房价、低价和预期；区域层面：北京、江苏等地严格管控租赁住房市场，云南、海口放开租房落户，清远微调公积金政策，佛山、成都放松限购。

    投资建议 ：低估值龙头具备防御价值，高股息在“资产荒”下具备吸引力在全球经济下行，流动性宽松和“资产荒”的情况下，龙头房企收入端弹性确定，业绩增速相对稳定，估值具有较强防御性，股息率相对较高，对于考核周期较长的大资金具备配置吸引力。关注现金流安全边际高，业绩确定性较强，具备持续投融资优势的龙头，如A 股的招保万金和H 股的融创中国和中国金茂。同时考虑到全球流动性宽松和无风险利率缓步下行有利于存量物业价值重估，建议关注陆家嘴和华润置地。

    风险分析

    国内经济增速放缓和失业率提升或影响居民结构性信用扩张及按揭贷款偿还；2019 年房企还债高峰，部分中小型房企信用风险提升。