王智：钢铁行业面临“新危机”？后期螺纹何如演绎？

　　王智，江湖戏称天空派掌门。硕士，毕业于中国石油大学(北京)，7年石油化工学习经历，现任中电投先融期货黑色产业负责人。曾在中建材，私募基金，中天期货任职(首席分析师)，负责黑色、能化产业分析。    在“2019年钢铁行业发展趋势”论坛上敬业集团董事长李赶坡先生提出了“钢铁市场存在极大危机可能马上到来”。这里的危机指的是什么？个人认为是有效产能严重过剩。国家统计局数据显示：2019年4月份我国粗钢日均产量283.4万吨，4月生铁日均产量232.8万吨，4月钢材日均产量340.2万吨。4月份生铁产量6983万吨，同比增长10.1%；1-4月生铁产量26265万吨，同比增长9.6%。4月粗钢产量8503万吨，同比增长12.7%；1-4月粗钢产量31496万吨，同比增长10.1%。4月份钢材产量10205吨，同比增长11.5%；1-4月钢材产量37086万吨，同比增长11.1%。考虑到一季度多地区实施限产或检修，二、三季度基本不受影响，预计19年全年粗钢产能突破10亿吨。

　　有效产能严重过剩，供给侧对利润支撑de边际逐步走弱，后期螺纹怎么演绎？考虑到当前全国有效电炉产能接近1.4亿吨。后期螺纹将与房地产投资高度相关，边际支撑是电驴和高炉成本。当然供给侧改革和环保限产也将进入常态化，继续为钢铁行业保驾护航，前提是限制有效产能(控制产量)。

　　国家统计局数据显示：2019年1—4月份，全国房地产开发投资34217亿元，同比增长11.9%，增速环比提高0.1个百分点。商品房销售面积42085万平方米，同比下降0.3%，降幅环比收窄0.6个百分点。房地产开发企业房屋施工面积722569万平方米，同比增长8.8%，增速环比提高0.6个百分点。房屋竣工面积22564万平方米，下降10.3%，降幅收窄0.5个百分点。

　　4-5月份螺纹在高供给的背景下快速去库存，这是得益于房屋新开工面积同比维持在高位。当前宏观悲观情绪较大，部分地区“因城施政”用房地产对冲经济下滑，但遏制炒作房地产的大框架没变。从新开工面、投资完成额、施工面积来看三季度依旧有支撑，特别是在房地产建设进入“高周转”周期的背景下。

　　2018年1-9月黑色、建材、有色、化工规模以上工业企业利润合计增长贡献率为72.4%，换句话说，四大传统行业占了7成利润。钢铁行业资产负债率从68%降到62.5%。由此可见供给侧改革取得了阶段性胜利，但今年以来，铁矿石期货价格一路高歌猛进，从年初的466.5元/吨涨至5月27日收盘的761元/吨，区间涨幅达63%，直接导致成本上升近450元，供给侧改革红利正在被铁矿石窃取。

　　后期螺纹主力合约怎么演绎？大方向上看房地产和中美关系，

　　当前螺纹周度产量持续增加，下游需求受季节性影响走弱(整体依旧可观)。考虑到短期房地产对螺纹需求依旧存在惯性支撑，后期螺纹的关键点是绝对库存，如果当前库存持续走低，那么下跌空间有限，整体波动区间3700-4000；如果去库存不及预期，螺纹钢可能快速下跌至电炉成本以下。返回期货首页，查看更多>>