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最近的一个总体感觉就是“撕裂”无处不在。 小到群友，大到国家之间互喷口水，断袍友尽的事情天天出现，每天很多人都忙着互道“SB”。 美国社会学家柯瑟说，当一个群体和另一个群体发生冲突时，有利于它内部的团结。所以很多国家一旦内部有危机就开始对外冲突，“撕裂”自然就多了，这个策略挺有效，副作用就是民粹主义盛行。 现在大国之间直接开干的可能性很小，但实际的争斗却不逊于热战，它可能在意识形态领域，更可能是在贸易、货币、资本领域，金融战除了死伤的人少点，其他伤害一点不小，更可怕的是，这可能会成常态，无处不在，以你想像不到的方式。 上周就出了个大事，有史以来第一次，美国证券交易委员会（SEC）主席在媒体上公开提醒投资人，不要投资中概股！
这个指控太严重了！相当于在全世界面前指控中概股整体性造假。 SEC在三天内重复了两遍这个话题，之前，他们发布一个重磅报告，说“新兴市场存在信息披露不充分、无法获取审计底稿等问题，存在重大投资风险”。 这个报告里，中国作为新兴市场的代表被提及了21次。 02 如果说SEC这个说法还比较“温和”。浑水的创始人创始人卡森·布洛克说的更干脆： 几乎每家中概股都或多或少存在造假，中概股收入虚增30%很普遍。 你可以从情感上驳斥浑水的这套说法就是给自己的猎杀生意造势，但偏偏人家就靠这一手名声鹊起，财源滚滚，我们自己是不是也太不争气了呢？ 今年是浑水创立的第十个年头。 2010年1月，布洛克去调查纽交所上市公司东方纸业，此前一年，东方纸业的股价从最低的20美分一路涨到13块多，涨了足足65倍，这得什么业绩啊？ 但调查中，布洛克看到的是老旧的设备、稀少的员工、已经发霉的生产原材料，这怎么可能是个大增65倍的公司呢？他写了30页的做空报告，东方纸业股票价格接近腰斩。 布洛克获利6000美元，钱不多，但全新世界已经打开了，浑水诞生了。当年11月，做空绿诺国际，23天后，绿诺国际就接到了纳斯达克的退市通知。 这10年，浑水不断找寻目标，发布报告，做空获利，可统计的报告19个，除了还在进行的瑞幸咖啡和爱奇艺，胜率77%，仅有新东方、好未来、安踏算得上全身而退，其余不是退市、就是大跌。
03 浑水的同行香橼是另一家比较著名的做空机构。 前不久，他们发布了中概股跟谁学的做空报告，说跟谁学夸大了高达70%的收入。 这家公司的创始人Andrew Left被称为“华尔街的赏金猎人”，2006年开始关注中概股，成名作是做空东南融通，仅4个月就致该公司解散。 香橼这些年也先后对20多个中概股发起攻击，屡屡得手，代表作品如中国高速频道，猫哥在《陆正耀一定挺得住！》这篇文章里讲过这个故事，一堆造假的故事，感兴趣的可以去读。 香橼在做空新东方时也曾失手，它的难缠程度比浑水更甚，像奇虎360就被做空了6次。 如果仅仅是做空报告针对个别公司，我们还可以当成个例看待，但是SEC直接跳出来指控，问题就很严重了，现在很多美国鹰派人士在纷纷游说养老基金拒买中概股，遏制中国的指向很明确。 中概股有过一次信任危机。 Netflix 2017年上线过一档纪录片《The China Hustle》，中国骗局，名字扎眼吧？说的就是2006到2012年期间，上百家中国企业通过反向并购的方式上市，后被发现存在大量“造假现象”的故事。他们进一步分析认为，中概股有系统性的漏洞，差不多400多家中概股存在造假。
十年前发生的这场信任危机导致整体中概股的大跌，修复信任的时间漫长艰辛，反向并购这种上市方式也基本被抛弃。 这一次的导火索无意是瑞幸咖啡点燃的，自查22亿造假，还能说什么呢？ 说实话，面对SEC的说法，很多人想反击，但却发现极度无力，被错杀的公司肯定不少，但瑞幸咖啡这种恶性案件着实也多了点。 咱们的证监会也看不下去了，已派驻调查组进驻瑞幸咖啡多日。 04 很多人说，我也不投资美股，跟我有什么关系呢？ 蝴蝶效应大家都知道，一只蝴蝶扇动翅膀不知道会带来什么风暴，你在公路上任性的一脚刹车可能要了几十公里外一个人的小命。 短期看： ● 1、4月中概股普跌，目前在美上市的中概股中，超过70%已经跌破发行价； ● 2、私有化退市的浪潮大概率会出现，迄今为止，358家中国公司赴美上市，已有108家被摘牌，比例达到了31%，这个数据还将继续恶化，用有些投资人的说法是，“排队回家吧”。 ● 3、留存下来的中概股生存环境将更加艰难，SEC正在向四大会计师事务所施压，以确保其仔细审查中概股风险； ● 4、很多计划中的IPO有麻烦了，比如一直传言上市的优客工场和理想汽车，对他们来说上不上市可能是个生死问题，实在不行只好流血上市，代价惨重。 如果把时间拉长一点，问题更多： ● 1、中国公司的估值存在整体性低估的风险，短期上市会更难。 ● 2、怎么恢复信任更难，现在已经很多国外资本质疑中国公司、中国创业者、投资人的职业道德，人家就是用有色眼镜看你。 ● 3、中国公司、创业者融资会更难，尤其是对很多科技型公司来说，美元基金一直是非常重要的支撑，速度、深度、广度可能会受很大影响，我们正在想方设法摆脱房地产依赖，科技立国大家都认为是个正确的方向，影响多大现在不好估计。 这背后是更多人的职业选择和家庭生计。 05 上市公司造假，是中国经济的一大顽疾了，年年都有，时时暴雷，例子太多，随便举几个吧： ● 2000年，创造A股第一只百元股神话的亿安科技，实际上一点利润都没有； ● 2001年，银广夏陷阱露馅，技术、客户都是假的； ● 2002年，蓝田股份“虚假上市” ，财报假的，注册资金假的，揭露黑幕的刘姝威还收到了公司的死亡威胁信； ● 2004年，东方电子(000682,股吧)全公司齐心协力，一起造假； ● 2005年，丰乐种业(000713,股吧)被发现，上市8年造假6年； ● 2007年，天润化工，假得最离谱的公司，公司已经停产近两个月了，还在做IPO路演； ● 近一点的，康得新，2015年到2018年，4年虚增利润119亿元，成为A股史上最大利润造假案，不要脸到家了； ● 去年这时候，康美药业搞出了A股史上规模最大的财务造假舞弊案，300多亿。 …… 至于像什么扇贝跑了之类的小把戏，在A股都排不上号，危害之大罄竹难书。 上周，证监会发声，称将重拳打击上市公司财务造假、欺诈等恶性违法行为，用足新证券法，从严、从重、从快追究相关机构和人员的责任。 话音未落，他们打算对84家拟IPO企业做现场检查，结果，30家撤回了IPO计划。 但毫无疑问的，打假的力度前所未有的强化了，今年以来十几家上市公司被调查国务院金融会议上，这也是重点讨论的问题，该来的总会来的。 06 如果造假是个顽疾，最近的中行原油宝时间更暴露出了我们的另一个要命的短板。 原油宝的事情如果总结下，简单说就是这样的： |
