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乐居财经讯 李礼 12月24日，华泰证券发布地产行业研报。 本周观点 11 月全国商品房销售面积增速有所回落，但依然保持正增长，70 城新房价格同环比增速继续收窄，我们预计全年楼市平稳收官。开工、拿地、投资等增速都有所回落，全年平稳发展目标基本落地，但考虑到明年销售和拿地预期都会回落，我们预计新开工、投资等增速都会平稳下滑。因城施策指导下适度松绑需求端政策的城市数量逐渐增多，据我们不完全统计，2019 年以来各季度因城施策改善城市或者区域数量分别为 30、22、13、34 个。 上周回顾 上周地产板块上涨 4.39%，相对沪深 300 指数收益为 3.15 个百分点。细分板块方面，房地产开发上涨 4.55%，中介服务上涨 4.17%。 重点公司及动态 今年以来公募基金地产股持仓比重连续三个季度下滑，我们认为地产股的低估值、业绩增长潜力以及较高的股息率都能构筑四季度配置机会，建议优选融资渠道更为通畅、直接融资依赖度较低的房企：万科 A、金地集团等；成长房企：华发股份、中南建设等；存量市场核心品种：招商积余、新大正、大悦城等。 风险提示：行业政策推进的节奏、范围和力度存在不确定性；行业基本面下行风险；部分房企经营风险。 本周观点 根据国家统计局的数据，11 月全国商品房销售面积增速有所回落，但依然保持正增长，连续 5 月正增长下销售面积累计增速进一步扩大。11 月 70 城新建商品住宅价格同比上涨7.3%，环比上涨 0.3%，分别较 10 月下降 0.7、0.2 个百分点。全国商品房销售量价保持平稳，我们预计全年平稳收官。开工、拿地、投资等增速都有所回落，全年平稳发展目标基本落地，但考虑到明年销售和拿地预期都会回落，我们预计新开工、投资等增速都会平稳下滑。 需求端政策方面，我们认为房地产供给侧改革更加需要需求端保持平稳，因城施策指导下适度松绑需求端政策的城市数量有望逐渐增多。据我们不完全统计，2019 年以来各季度因城施策改善城市或者区域数量分别为 30 个、22 个、13 个、34 个，四季度改善频率明显增加。 四季度以来宏观流动性、中央房地产表述、行业需求端政策出现边际改善。龙头房企销售、拿地、融资集中度 2019 年全面提升，头部优势正在进一步凸显，同时今年以来公募基金地产股持仓比重连续三个季度下滑，我们认为当前地产股的低估值、业绩增长稳定性以及较高的股息率都能构筑良好的配置机会。重点推荐：1、融资渠道更为通畅、直接融资依赖度较低的房企：万科 A、金地集团等；2、成长型房企：中南建设、华发股份等；3、存量资产核心品种：招商积余、新大正、大悦城等。 |
