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近期A股市场持续低迷，中信建投认为，近来行情持续弱势，综合分析可能受以下几方面因素的影响： 1、通胀预期依然存在上行风险，这一是会影响市场对于逆周期调节政策力度空间的预期，二是会影响市场对于经济数据的预期； 2、中美贸易是悬在当前市场头上最大的一把剑，在此因素落地前，资金基本偏于谨慎，不会轻举妄动； 3、股票市场供给增加的局面并未有所缓解； 4、年底投资者有一定的盈利兑现操作。 东莞证券：预计 12 月份市场仍可能逐步走稳 东莞证券研报指出，从 2019 年 12 月的市场环境来看，中美贸易谈判前景或进一步明朗，而国内经济出现适度回暖迹象，特别是近期财政政策在基建投资方面有所发力，提前下发专项债额度，将有助于经济年内逐步走稳，而货币政策仍保持逆周期调控基调，12 月份或有流动性对冲，缓解年底资金压力。整体来看，随着政策持续推进，年底经济面或适度走稳，有助于稳定市场信心，而外部环境也有望适度明朗，年底资金节点以及融资、减持仍对市场构成一定压制，但北向资金持续净流入，外资加大 A 股配置力度，有助于资金面平稳，大盘经过震荡反复，抛压释放较为充分，年线仍构成中长期支撑，预计随着风险释放，预计 12 月份市场仍可能逐步走稳。 东吴证券：12月是震荡布局期 三大核心逻辑解读 东吴证券指出，对 12 月的行情，我们认为整体上是震荡布局期，行情性质类似于 19 年 6 月。我们判断 12 月是震荡布局期的核心逻辑，在于：其一，从季节规律性出发，12 月份创业板指、上证综指的上涨概率分别为 22%、43%，数据背后的本质原因在于，临近年底，机构兑现收益，风险趋于收缩，继而12 月往往易跌难涨。其二，从博弈性角度出发，11 月中下旬市场已经反映了下调 MLF 等利好，但展望 12 月，一则，美股调整或是 12 月尚未被预期的风险扰动项，12 月美股调整的逻辑在于，全球风险资产中，以港股和 A 股为代表的新兴市场已经开始调整，从比价角度出发，美股后续大概率进入阶段性调整期，从风险对冲角度可关注黄金板块；二则，业绩空窗期，市场缺乏业绩催化剂；三则，年底之前中美经贸谈判仍有不确定性。其三，尽管 11 月 PMI 超预期，但仅单月数据，市场难以形成稳定持续的乐观预期，这需要后续数据的不断验证。关注 12 月份中央经济会议对 2020 年的定调。 |
