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从运营能力来看，近12个月，李宁存货周转天数、应收账款周转天数、应付账款周转天数分别为74.8天、22.9天、69.2天;安踏分别为80.6天、39.9天、64.2天。结合2016-2018年双方相关数据分析，2018年以来，这三项李宁明显做的相对更好。也说明李宁一改此前发展颓势，在行业中的信誉和市场地位大幅提升，而且对下游渠道端的掌控能力较以往有了改善。对此，李宁在2019年上半年财报公告中表示，随着特许经销商对李宁品牌的信心增强，同时考虑集团整体渠道架构的优化，集团将部分原自营店铺转接给经销商经营，并同意经销商开设大店、时尚店，让特许经销商收入取得了40%中段增长。 综上所述，成长能力安踏更优，不过自2016年以来，李宁业绩回升趋势明显，尤其是近两年;盈利能力，安踏更好，李宁的盈利能力在持续提升;从财务稳健性来看，安踏相对而言比较稳定，李宁近两年也在不断优化;从运营能力看，2018年以来，李宁无论是在行业中的话语权、信誉还是对市场把控能力上相对更好一些。 安踏较于李宁持股集中度高，利于估值提升 截至2019年6月30日，李宁的主要股东为Viva China Holdings Ltd、Black Rock,Inc.以及李宁，其中，Viva China Holdings Ltd最终控制人也是李宁，三大股东合计持股20.22%。 反观安踏，其主要股东均为公司、机构，安踏控股股东为安踏国际集团控股有限公司，第二大股东为安达控股国际有限公司，第三大股东为安达投资资本有限公司，三人合计持股比例达61.09%。显然安踏持股集中度更高，大股东占比多的话，公司比较稳定，筹码集中、波动小，利于估值提升。 李宁营销战略曾埋“祸根”，安踏“逆袭” 广告营销对于体育运动品牌而言，有着至关重要的影响。随着2008年，李宁创始人李宁点燃奥运圣火，这个品牌也达到了前所未有的高度，2009年，以83.87亿登顶本土运动品牌第一。不过随着高端化、国际化战略以及90后李宁品牌传播等转型的不顺，李宁自2011年开始大跌，2012年遭遇上市以来首次亏损。 对于李宁而言更为不利的是，其在2005年埋下的“祸根”打的其多年未“翻的了身”，当年李宁主动拒绝赞助CBA。在2005年-2011年，在篮球场上的失利，则将战略中心放在了“小球”羽毛球、跑步类产品上。2012年砸出5年20亿元天价重新抢回CBA，并签下NBA巨星韦德，还给了他10%的公司股份，这也宣告了李宁在篮球战略上的重新发力，也是进军国际市场的重要一步，虽然与安踏在国际市场的差距已经很大，但迟到总比不到好。 当前围绕李宁旗下的国潮更是找来了年轻歌手华晨宇做为李宁时尚产品的代言人，这也是李宁旗下首位艺人代言人，看来其要在国潮的路上继续狂奔，希望其可以为业绩贡献一二。 反观安踏则抓住这一机会，“逆袭”成功，其与CBA签约至2012年，在赞助CBA期间，安踏平均每年增幅达到90%，2011年，安踏正式超越李宁，成为本土第一运动品牌。 虽然李宁选择拥抱NBA，但是其围绕NBA的营销均堪称失败，代言人奥尼尔、拜伦-戴维斯、何塞-卡尔德隆都反响平平，缺乏国际化资源和人才。安踏则围绕姚明当时所在的NBA球队签约做营销，从“弗老大”弗朗西斯到阿根廷当家球星斯科拉，都帮助安踏获得巨大的关注度。尤其是2010年，凯文加内特加盟安踏，更是将安踏推向一个新高度，随后的隆多、帕森斯、汤普森、戈登……等NBA一线球星，更是持续夯实了安踏的国际化发展战略，此外，在国内市场其找来许多当红年轻明星，如FILA请来了TFboys的王源，这对于安踏集团整体的发展都有着举足轻重的作用，其对安踏品牌知名度、市场占有率有着不可替代的作用。 写在最后 毋庸置疑，李宁的复苏根本原因在自身，其根据行业和大环境制定了有针对性的发展策略，业绩回升是水到渠成的事情，但是这也与整个体育产业的扩张和增长有着至关重要的关系，当生存的这片土壤足够优质，才有可能滋养依靠它生长的生物。 结合以上业务、运营、财务、营销等方面的分析，在体育产业规模和前景愈发增长和看好的状况下，李宁和安踏两家头部企业将自身特色刻画的更加鲜明。 经历过2012年“滑铁卢”的李宁2016年终于恢复元气，虽然体量和稳定性上还与安踏有一定的距离，但其2018年以来国潮以及公司业务以及品牌多元化的推进，确实公司势头正稳健的向好的方向发展。 从现状来看，无论从市值还是整体市场占有率，安踏因为这些年的品牌并购获得了不少消费市场，并且产品品质有了很大的提升，但就长远来看，李宁在国际市场，尤其是高端产品深耕更为彻底。从高端市场发力，李宁已经在布局国际市场，安踏更多的面向一般大众市场，从这一点来说，李宁无疑已经走在运动品牌的前列。 总体上，安踏和李宁各有优缺，实际上折射了体育cr2的概念，但是李宁净利增速快，而资本市场其实主要不看总营收，而是关注股东回报率，看净利增速更多一些。未来依靠国潮风潮以及对国际市场的加码布局，李宁或许会大吃特吃体育产业扩张的红利，无论是业绩还是在资本市场表现还有可能继续向前狂奔，有望向安踏发起挑战;而近年来发展较为平稳的安踏，未来如果想要获得更进一步的发展，拉大与李宁的距离，急需一个或者几个定位更为独特的产品或者产品线，并培养新的消费群体，毕竟没有创新和特色的企业不会走的太远。
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