台积电：4 月营收同比+28.5%，2Q 业绩指引乐观。

　　：1Q20 营收创新高，研发投入再加码，先进制程加速追赶。

　　通信行业：政策持续推进 5G 建设，发展取得明显的阶段性成效5 月 12 日工信部发布《2020 年工业通信业标准化工作要点》。世界电信和信息社会日大会于 5 月 17 日召开，中国工业和信息化部表示，力争 2020 年底实现全国所有地级市覆盖 5G 网络，促进“5G+”垂直行业融合应用。5G 商用加快推进，截至 2020 年 4 月底，、、分别开通 5G 基站约 14 万、10 万、10 万站。截至 5 月中旬，累计已有 30 省及部分地市公布或更新今年 5G 建设目标及覆盖计划，其中多省市加码 5G 建设目标。

　　投资建议：半导体产业链国产化迫切，内资龙头成长性可期中芯国际是我国先进制程国产替代道路上走在最前列的追赶者，我们认为中芯国际在高端制程上的进展在中短期内或受影响，但在中长期，仍将受益于半导体产业链国产化进程。建议重点关注中芯国际（0981.HK）。建议重点关注小米-W（1810.HK）和苹果（AAPL.O）。

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