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中信证券认为，全球货币宽松预期强化，资金风险偏好持续修复；预计外资将恢复持续净流入A股的状态，其偏好品种的战略配置窗口打开。国内政策的调整空间更大，主动性更强。另外，中美分歧范围可控，市场预期过度悲观。市场已在战略配置区间内，随着转机信号明确，会进入企稳上升的通道。 空间上，市场已调整至预判的战略配置区间；时间上，各类转机信号逐渐明确后，市场会企稳回升，兑现配置价值。 外资有望恢复持续净流入A股的状态。在人民币贬值预期和中美分歧的扰动下，5月北上资金净流出536亿元。6月份，全球资金风险偏好修复有持续性，叠加MSCI纳入因子提升和“入富”生效时点渐近，外资有望恢复到持续净流入A股的状态。陆股通北上资金6月第1周已恢复净流入约96亿元。战略增配外资偏好品种的窗口已经打开。 海通策略：不迷信“马奇诺防线” ①上证综指2804点缺口类似“马奇诺防线”，没有实质意义，最近1周部分强势股回调本质是性价比下降，微观上市场横盘已难以持续。②这轮调整起源于估值修复后基本面没跟上，中美贸易摩擦升级使得调整更艰难，短期仍需警惕内外负面因素的发酵。③上证综指2440点反转的中期趋势不变，调整完进入下一波上涨需要市场面、基本面、政策面共振，耐心等待。 广发证券：维持A股处于慢牛中的震荡调整期的判断 二季度提出触发A股震荡调整的三个因素：政策小修、实体亮相、海外波动，现在到了哪个阶段？（1）全球央行更为鸽派使海外波动对A股风险偏好的影响转向正贡献；（2）实体经济仍在消化不利预期；（3）政策修正需继续观察银行接管事件进展，而货币政策尚未正式扣响更宽松的扳机。维持A股处于慢牛中的震荡调整期的判断。配置：“类滞胀”时期受益、中国优势消费品（食品饮料、农林牧渔、一般零售）；逢低布局7月科创带起风险偏好的科技（计算机、半导体）；主题投资关注上海自贸区、国企改革。 |
