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“没想到我们还是晚了一点”，据该负责人介绍，早在4月中旬，就有不少铜加工企业买入期货铜套保，平均持仓成本在3.6万-3.8万元/吨，而持有成本在4.1万元/吨左右。 虽然“慢拍”，但随着铜价的持续上涨，他们仍然收获了超过25%的买入对冲浮动利润，远远超出了企业的预期。 4月份以来，铜价大幅上涨，主要原因是供需关系持续紧张。例如，6月底，智利矿业部长承认，疫情蔓延将使该国今年铜产量减少20万吨，比去年下降3.5%。 疫情还引发智利铜矿劳资纠纷升级。全球矿业公司必和必拓集团有限公司(BHP Group Ltd)位于智利的埃斯孔迪达铜矿向部分工人提出提前退休计划，引起企业工会不满，并可能引发为期两周的罢工，这可能进一步减少铜供应。 与此同时，中国经济复苏有效地提振了铜需求。 科林·汉密尔顿说，SMM对中国电线电缆制造商的最新调查显示，相关企业开工率达到创纪录的103.3%，第二季度中国对铜的需求较上年同期增长约4%。 华北某大型铜加工企业财务总监告诉记者：“在这种权衡中，我们只能加大铜期货的采购对冲力度，一方面解决原材料采购问题，另一方面将收购价格锁定在可接受的水平。”。目前，当地大部分铜加工企业已将套期保值的购买量提高到70%以上，比过去提高了10个百分点左右。 据上述期货公司的铜分析师介绍，近3个月来，铜加工企业的买入套期保值约占其期货公司期货交易量的55%。不少资金实力较弱的中小铜加工企业也在未来三个月内买入执行价为51000元/吨的铜看涨期权进行套期保值。 国内铜加工企业购买套期保值的比例持续提高，这在很大程度上受到外部市场铜价持续飙升的影响。例如，7月8日，Comex铜价收于2.8美元/磅，较3月19日最低的1.97美元/磅高出约40%，由于国内铜加工企业根据进口铜价估算自身的原材料采购成本，海外铜价的上涨使得进口铜的采购成本快速上升，因此，他们涌入国内铜市场，以增加购买避险能力。 |
