|
Nikola是美国氢燃料电池重卡独角兽。公司自2015年创立至今致力于氢燃料电池牵引车及核心零部件的开发工作，目前已有NikolaOne/Two两款车在研，预计2023年量产，目前已经吸引到了1.4万辆预定，主要来自中大型物流公司和卡车租赁企业，预计折合销售收入超过100亿美元。 Nikola经历ABCD四轮融资，即将登陆纳斯达克。公司此前吸引了博世、CNHI（依维柯）等行业巨头的投资。公司专注产品开发，在制造、非燃料电池核心部件以及加氢站等领域与依维柯、威伯科、nel等各自领域中的龙头企业进行了广泛的合作。公司同时在开发锂电池牵引车。 与柴油车相比，氢燃料电池重卡在美国当前环境下已经显现出一定的性价比。Nikola估计该公司的车辆在综合考虑车辆、燃料和养护成本之后，平均每英里的费用为0.95美元，低于现时美国柴油重卡的0.97美元。后续随着氢燃料电池技术的成熟和加氢站等配套设施的普及，公司产品的竞争力还将进一步提升。 重卡尤其是牵引车是氢燃料电池最有希望率先实现产业化的细分领域，优势主要在于较低的单位里程燃料成本以及较为简单的养护，以及与L4等级自动驾驶更好的对接。 我们认为氢燃料电池重卡尤其是牵引车在国内或将比乘用车更早实现产业化。主要原因包括：尽管近期油价下滑，中国柴油重卡长期看在环保设备、养护等领域的成本或有上升趋势；国内中重卡销量是美国的2.5倍，在国内发展氢燃料电池重卡的规模效应更加明显；国内物流行业有集中趋势，需要更高效的运输设备；国内产业政策中支持新能源弯道超车的思路未变。中国氢燃料电池重卡刚刚起步，已有中国重汽、江铃汽车造出样车，潍柴动力开发了动力总成系统。 投资策略：建议关注与氢燃料电池动力总成全球龙头巴拉德深度合作的潍柴动力（000338.SZ）及配套本田，量产氢燃料电池动力总成部件的贝斯特（300580.SZ）。 风险提示：氢燃料电池产业化进度不及预期；新能源车支持政策不及预期。 |
