国元国际：4月销量低于预期，持续关注新车销量(2)

　　事件：

吉利汽车公布4月份销量：4月份汽车销量为103,908部，同比减少19.34%，环比减少16.64%；1-4月累计销量为47.05万辆，同比减少8.66%，完成全年151万辆的销售目标的31%。

评论：

1、4月销量低于预期：4月份汽车销量为103,908部，同比减少19.34%，环比减少16.64%。其中几款传统车型下滑明显：新帝豪销量为16,078辆，同比下降29.1%，环比下降25.1%；博越销量为17,518辆，同比下降23.9%，环比下降21.7%；远景轿车销量为6,730辆，同比下降45.8%,环比下降15.2%。此外，缤越销量为12,748辆，环比小幅提升。

2、新车型嘉际、几何A成为新增长点：3月份上市的嘉际MPV在上市第二个月录得销量4,036辆，环比增长30.8%。另外，4月新上市的几何A首月录得销量1,017辆。未来新车型将有望拉动公司销量增长。

3、领克系列表现稳定：4月份领克01、02及03销量分别为4,074、2,011及3,018辆，销量合计9,103辆，同/环比保持稳定。领克作为销售均价高于吉利品牌的系列车型，未来将有望持续为公司贡献盈利。

4、投资建议：2019年是公司产品大年，新品投放速度加快。公司将通过产品组合的持续更新升级，加强产品力优势，拓宽细分市场。我们看好公司作为国内自主龙头品牌的长期发展，建议积极关注。

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