引领行业专业化发展 永达汽车未来可期

　　2019年，中国汽车产业已经由高速增长阶段向高质量发展阶段转型，汽车经销商行业正迈向精细化、集中化、专业化的发展阶段，头部企业主导将是我国汽车经销商市场的未来格局。

　　永达汽车作为一家中国领先的乘用车经销商和综合性服务提供商，在汽车经销商行业具有多方优势。首先经销商提供的商品差异化更多的是来源于汽车品牌之间的差异，占据主导地位的经销商制定的汽车销售策略往往会对同地区和同行都造成一定影响。

　　永达汽车专注于豪华及超豪华汽车品牌，包括宝马、迷你、奥迪、保时捷、捷豹、路虎、英菲尼迪、凯迪拉克、沃尔沃等。宝马是永达汽车收入占比最高的品牌，据东兴证券研究所研究报告，2019年上半年，永达汽车国内宝马4S店数量(含授权未开业)达到了57家，占宝马的10%以上。此外，建银国际的研报数据也显示，永达汽车国内保时捷销售网点已增长至17个，占保时捷在中国销售网络的15%。轿车市场上，豪华车的销售格局更加稳定，永达汽车豪车占比较高，未来业绩的确定性将明显大于一般的经销商。

　　除了加深豪车品牌合作，永达汽车还通过收购兼并来扩张业务。今年10月2日，永达汽车发布公告收购英之杰全部股份，此次收购可以使得永达汽车快速渗透该市场，并进一步巩固和扩大4S店及销售网络覆盖，同时增进其未来与相关品牌制造商的战略伙伴关系。相比其他头部经销商，永达汽车并购扩张的动作更为迅速，整合资源更为高效。

　　目前，中国的汽车经销商行业已初步显现出头部领军效应，随着行业度集中度进一步提升，以广汇、中升、力星行、永达、正通汽车为代表的行业龙头将会凸显市场地位。头部经销商也因其更大的资产体量和更高的信用水平，往往可以以更低的成本进行融资，同时在发债、增发等方面具有更强的灵活性，有利于企业后续进行更多的兼并收购行动。最近多家投行均发布研报看好汽车行业，报告认为永达汽车作为行业头部企业，受良好的存量售后业务支撑以及销售网络的进一步覆盖，同时，永达汽车与宝马等豪华车厂商深度合作，未来业务业绩会有较为稳定的增长。建银国际认为目前是投资永达汽车的良好时机，给出目标价格10.60元港币。