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【TopCall】本周重点推荐岱美股份,隐形冠军,企稳加速,迎接双击。核心逻辑:世界遮阳板隐形冠军,品类扩张打开10倍空间,19H2-20年进入订单释放期业绩加速,估值底部迎接双击。全球市占率34%,整体海外业务80%。自由现金流稳定且持续提升,盈利能力卓越且有改善空间。长期10倍成长空间,头枕、扶手、顶棚等软内饰品类扩张持续推进,逐步进入客户与订单收获周期。头枕、扶手已经实现从0-1的突破,未来有望加速。短期业绩有望加速,预计业绩增速能够提升至年化25%。18年新获得遮阳板、头枕、扶手合计1.4亿美金左右的年化新增订单,将于19H2-20年逐步释放。风险可控,逆向投资。①关税边际影响减弱,产能转移可合理规避,遮阳板已经成功,②墨西哥工厂已经扭亏为盈。估值底部。横比海外内饰厂估值处于10倍底部区间,中期股比放开国际化零部件龙头估值中枢上移。 【节能与新能源车】本周,工信部发布了《关于修改的决定(征求意见稿)》。相比于此前7月初公布的第一版征求意见稿,本次最新版本的征求意见稿主要有两个方面的变化:一、修改了在计算新能源汽车积分达标值时低油耗乘用车的核算倍数;二、修改了大整备质量纯电动乘用车的电能消耗量目标值。 【乘用车】乘联会披露8月乘用车零售同比-6%,批发同比-8%,零售销量相对7月-5.4%的增速没有明显回暖,略显承压态势,主要原因是6月去库透支的需求将在未来进行分摊所致。维持19Q4乘用车零售同环比改善的判断不变,继续推荐乘用车板块估值修复的机会,建议关注广汽H,长城,长安,华域,上汽,吉利。 |
