建材周报2019年第32期

一周行情回顾:建材行业涨幅4.65%,水泥制造板块涨幅4.50%

    建筑材料申万一级行业指数上涨4.65%,沪深300 指数上涨3.22%;

    细分行业指数中,水泥指数上涨4.50%,玻璃指数上涨7.44%,管材指数下上涨5.18%,耐火材料指数上涨2.65%,其他建材指数上涨4.38%。

    各子行业运行情况:水泥/玻璃价格上涨、玻纤价格平稳

    本周全国水泥市场价格较上周上涨。价格上涨地区主要有湖南、广西、重庆和云南。市场需求趋于稳定,企业发货维持8-9 成或产销平衡,库存多处于合理水平,水泥价格继续保持稳中有升态势。

    本周国内浮法玻璃价格市场较上周上涨。需求运行平稳,进入行业旺季,终端基建工程进度较快,深加工企业订单量有所增加,采购积极性尚可,部分贸易商开始囤货,拿货量增加。但原片价格持续上调后,下游对高价略排斥,囤货量有限,多按单采购,观望氛围较浓。预计市场需求或继续保持良好状态,但局部区域受大气污染质量影响,或有短期停工,对市场整体影响不大。

    本周无碱粗纱市场价格基本稳定。前期龙头企业价格进一步下调,带动近期部分大厂价格跟跌,上月部分厂走货情况尚可,库存无明显增加, 但龙头企业库存仍呈现稳步增长趋势,9 月上旬,市场供需平稳,国际展会提振,短期市场价格或调整不大。

    小建材原材料,沥青价格较上周基本稳定,累计均价较去年同期上涨13.3%;PVC 价格较上周上涨10 元/吨,累计均价较去年同期下跌0.5%; PP-R 价较上周下跌350 元/吨,累计均价较去年同期下跌0.4%。

    行业观点:政策加持逆周期调节力度

    国内经济下行风险未解除,政策加持逆周期调节力度,财政政策力推地方专项债快速落地,配合货币政策降低实际利率水平,重大区域发展战略如长三角一体化发展、粤港澳大湾区建设等获金融政策支撑,有望拉动重大基建项目投资增速进一步上升。建材行业需求进入旺季,除华北和东南区域,全国水泥价格进入上涨通道;玻璃行业市场供需边际好转整体价格持续走高。需求与价格将继续支持建材行业下半年业绩表现。预计西北地区水泥企业业绩弹性较高,南部水泥龙头业绩稳健增长,配置海螺,优选华新、天山、祁连山、万年青,关注港股华润水泥控股。关注玻璃行业龙头港股信义玻璃。

    持续推荐新型建材龙头标的,建研集团外加剂行业内小公司数量不断减少,行业竞争格局优化,叠加经营效率提升,业绩高增速。山东药玻为药用玻璃龙头,下游需求稳定增长,将持续受益于行业需求结构升级,业绩表现稳健。伟星新材塑料管道龙头零售业务经营稳健,工程业务持续拓展,同心圆业务渠道协同效应凸显,收益高质量。东方雨虹防水龙头地位稳固,业务拓展能力强劲,市占率快速提升,业绩表现较好。中国巨石玻纤价格下行利于行业产能出清,玻纤龙头行业市场份额不断扩大。

    风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。