汽车行业:8月第一周零售销量疲弱,行业仍在持续探底中

上周行情回顾:上周沪深300上涨2.12%,汽车板块上涨1.20%,涨幅位列申万一级行业第19,跑输沪深300指数0.92个百分点;其中,汽车整车板块上涨2.03%,汽车零部件板块上涨0.63%,汽车服务板块上涨1.36%。l上市公司信息回顾:7月二手车交易121.3万辆同比增长6.73%;激光雷达又曝专利战,禾赛、速腾或面临美国永久禁令;发改委公布铅蓄电池回收管理办法征求意见稿,2025年底回收率要达到60%以上等。

    本周行业观点:根据乘联会数据,8月第一周国内乘用车市场日均零售量为2.72万台,同比下降31%,差于7月同期数据。第一周日均批发量为2.7万台,同比下降32%,批发与零售端均表现低迷。从时间节点看,8月是国内乘用车销量传统淡季,每逢此时国内车企会陆续开启高温休假并检修产线为即将到来的生产旺季做准备,因此市场整体销量表现从全年看处于较低水平。今年在国内消费市场整体疲弱的影响下,车市表现持续承压,在此背景下汽车行业已出现部分企业由于产能利用率不足导致亏损加剧,被迫关厂裁员的现象。在整体行业下行阶段,行业出清在所难免,未来一段时间,行业内或有更多竞争力不足的整车及零部件企业经营承压。我们认为,大浪淘沙之后,唯有强者剩,行业集中度将持续提升,应持续关注具备竞争力的整车及零部件标的。

    投资建议:对于行业投资逻辑,我们始终认为,未来我国汽车行业的竞争将不断加剧,唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益,结构性机会将是长期关注重点。在当前时点,汽车行业正面临整体盈利周期的低点,随着库存的逐步去化及国内宏观经济的企稳,行业复苏预期正在形成,从弹性角度看,建议关注目前业绩及估值见底,且未来业绩大概率有望企稳回升的整车企业长安汽车。从中长期价值角度看,整车及零部件板块,建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业上汽集团、华域汽车、星宇股份。在新能源汽车板块,随着特斯拉中国工厂的落地,其本土供应链将迎来结构性机会。特斯拉国产化对于其现有供应商而言意味着订单弹性有望增大,而对于潜在供应商而言,则意味着有望获得全新增量订单。建议关注特斯拉现有供应商三花智控、拓普集团,以及有望成为新晋供应商的优质标的银轮股份。同时,随着汽车智能化、电动化的不断推进,具备整车厂Tier1资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口,享受智能驾驶高速增长的红利,建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。

    风险提示:汽车销量持续低迷导致车企盈利能力大幅下滑、宏观经济持续低迷、中美贸易摩擦不断升级等。