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其次，如果一定要投资汽车行业，子板块的选择就尤为重要。汽车整车制造商虽然现金流很难好看，但在汽车价值链中有一些公司反倒能够获益于汽车行业的技术变革。汽车价值链大抵可以分为整车制造商、零部件供应商、零售代理商、汽车金融企业这几个方面。在周期下行的时候，整个价值链都会受到冲击，唯一能够独善其身的，是零部件供应商中的一小部分企业，因为供应的是处于结构性增长的技术，有机会可以逆流而上，给投资者创造客观的回报。例如，美国汽车供应商Aptiv虽然也是整车制造商的供应商，但该公司的几乎所有业务部门都获利于电动车、辅助驾驶技术和自动驾驶技术的普及。这些技术渗透率提升带来的增长，能够在对冲掉全球汽车产量下降的幅度，还有成长性。再比如，美国特殊材料企业Ingevity生产的活性炭材料，在车上用于防止汽油挥发，该公司几乎垄断了这个细分行业。接下来几年，美国、中国、欧盟都会陆续出台更严格的监管，该公司在每辆车上安装的活性炭装置的价格会成倍的增长。类似的这类企业，有自己特有的增长点，表现会明显好于汽车行业本身。 最后，如果一定要投资汽车整车生产商，选择中国企业。中国市场尚未饱和，且体量巨大，一个厂家的一两个爆款车型就能造就一个投资机会。同样的投资，在欧美日等国的车企回报就很可能不好，这些国家出现爆款的机会微乎其微。 |
