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长期以来，福田汽车一直依靠非经常损益来粉饰公司业绩，若剔除这一因素影响，公司已经连续6年亏损。曾经被上市公司引以为傲的宝沃品牌在公司2019年转手后，在兜兜转转下又被以低债方式收回，“吞金兽”的回归让公司再度面临失血窘境。 回顾汽车行业2019年的年报可发现，很多A股上市车企的日子并不好过，有11家公司需要靠非经常损益来扭亏，而在这其中较为典型的是福田汽车。该公司已经连续6个年头要靠非经常损益来“装点门面”，若扣除这项收益，则福田汽车扣非后的净利润连续6年亏损。那么，福田汽车为何总是能在“恰到好处”的时候，产生不小的非经常损益来为其弥补不佳的业绩呢？ 靠政府补助和售卖子公司弥补业绩 单看福田汽车营收，2015年至2019年这几个年份，除了2018年有所下滑之外，其余年份都还处于同比增长状态，2017年时曾达到一个峰值，即517.1亿元，同比增长11%；2018年、2019年时，则分别为410.5亿元、469.7亿元，均未赶超2017年营收。 然而，相对于营收还有所增长的情况，福田汽车的扣非后归母净利润却自2014年以来一直以各种各样的理由处于亏损状态，比如原材料价格上涨令成本上升，比如新能源补贴标准下降令新能源汽车销量降低，又比如某款车销量减少销售费用大增，几乎每年都会出现一些新的状况。值得注意的是，自2017年之后，扣非亏损额已经出现了大幅增长，分别亏损了8.3亿元、41.8亿元和16.14亿元。若不是每年都存在6亿~18亿元的非经常损益的弥补，则福田汽车按照退市标准很可能早就已经退市了。 那么，福田汽车每年金额不少的非经常损益从何而来的呢？ 《红周刊》记者查看了自2014年以来福田汽车的年报，发现其非经常损益基本来源于两部分：一是高额的政府补助，另一是其售卖子公司所得。2014至2019年，福田汽车获政府补助金额达7.27亿元、9.02亿元、8.57亿元、3.74亿元、2.01亿元和1.43亿元，可以看出，自2017年之后，政府补助已经开始大幅缩减了，这显然与国家新能源补贴标准下降有关。既然政府补助不再成为主要依靠来源，福田汽车2017年之后就开始从其他地方努力“挤出”钱来。 2017年，福田汽车的交易性金融资产的投资收益突然增加了5.68亿元，至于来源，公司并未在年报中做更多解释。2018年，上市公司靠转让中车信融、商业保理这两个子公司股权，获得约4.07亿元。到了2019年，福田汽车的其他符合非经常性损益定义的损益项目大增至18.39亿元，虽然公司未在年报中对此项目做更多解释，但应该是售卖重要子公司宝沃汽车所获得的收益。 由此可以看出，这些年来，福田汽车的业绩表现一直都没有太大的起色，总是被各种各样的原因所“绊住”。之前还能依靠大量的政府补助扭转亏损，而一旦政府补贴大幅减少，则其就开始走上了“卖子求生”的道路。不过，这种方式能维持多久？是令人担忧的，若此后福田汽车为了扭转亏损，还要陆续变卖资产的话，则公司核心资产很可能会越卖越少，届时，主营业务是否会更加萎缩，是否会慢慢变得“空心化”，都是让人担忧的。 截至2019年，福田汽车还盈利的子公司多数也不属于主营的汽车业务，而是售卖发动机以及做融资租赁的公司，其中，销售发动机的福田康明斯已然成为福田汽车的业绩担当，2019年为公司贡献净利润9.08亿元。要知道，发动机业务并不是福田汽车的主营业务，仅占其总营收的8%左右。那么在如此情况下，福田汽车的主营业务未来是否还有机会好转呢？ 从公司近期的表现来看，又出现变卖资产的迹象。2020年的3月31日，福田汽车准备开始拟公开挂牌转让北京欧曼重型汽车厂(冲压工厂)冲压业务涉及的资产及负债，挂牌价格为19620万元，要知道的是，北京欧曼重型汽车厂是福田汽车集团下属唯一的车身冲压件制造工厂，属于福田汽车商用车资产，然而福田汽车又在公告中称“将聚焦商用车核心业务、夯实商用车领域的优势”，这仿佛与卖资产的行为存在矛盾，令人不解。而且值得注意的是，北京欧曼重型汽车厂售卖的价格增值率高达10倍，其本身净资产仅1719万元，挂牌价格却为19620万元，为何能增值10倍令人疑问。不过，这项资产一旦转手，预计将为福田汽车带来资产转让收益约1亿元，届时又将成为公司新的非经常损益了。 宝沃汽车已成甩不利落的“包袱” 由上文可以看到，2019年福田股份靠售卖宝沃股份获得了不少非经常损益，又一次扭转公司大幅亏损局面，但资产转让所获得价钱对于福田汽车而言是否真的赚到了呢？仔细分析宝沃股份与福田汽车的“爱恨情仇”，可发现结果似乎并不乐观。 |
