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融资环境宽松，土地市场已经由冷转暖。成交土地溢价率连续回升，接近2019年1季度小阳春水平；4月单月100大中城市成交土地总价同比增长17.8%，为今年首次正增长。量价齐升后地方土地出让收入下滑压力有望逐渐缓解。 5. 消费：汽车消费大幅改善，社零同比降幅收窄 4月乘联会乘用车零售销量同比增速回升至-5.6%，较3月的-40%大幅改善。4月国际油价进一步暴跌62%，但国内油价3月已经跌至地板价，因此预计石油及制品类消费同比下滑幅度不大。总的来看，4月部分可选消费可能出现加速恢复，商品零售同比增速有望继续改善，但仍以补偿性恢复为主而非报复性反弹。餐饮收入虽然预计改善，但仍将保持两位数以上负增长。预计4月社零同比增速-8.8%（前值-15.8%）。 6. 通胀：PPI通缩进一步加深，CPI通胀压力显著缓解 4月国内经济活动加速恢复带动需求改善，黑色、有色、化工等多数工业品价格环比小幅上涨。国际油价大幅波动，月初减产协议重启刺激油价跳升，但海外疫情导致需求暴跌引发油价跳水，全月布油价格环比微涨。虽然4月多数工业品价格环比上涨，但月内节奏均为先跌后涨，导致月度均价较3月进一步回落，且4月PPI同比基数较高，预计4月PPI同比进一步回落至-2.5%（前值-1.5%）。 4月主要食品如猪肉和鲜菜等价格持续下跌，蛋类和鲜果价格小幅上涨，由食品涨价引发的结构性通胀压力逐渐消退。非食品价格随PPI趋于回落，服务类消费因需求改善可能小幅回升。预计4月CPI同比回落至3.6%（前值4.3%）。 |
