|
此前，美银美林曾将该公司评级从中性下调至跑输大市，目标价则从6.2美元调低至3美元 《投资时报》记者 王宏 未来，不只是蓝天白云，也可能是乌云密布或者直接倾盆大雨。 对于一度对标特斯拉（TSLA.O）的蔚来（NIO.N）而言就是如此。其股价刚刚创出历史最低点。当然，与该公司对标的那位一直处于破产传言中的“先生”同样表现不佳，其股价已较52周高点跌去51%。 美东时间5月30日，也就是在公布2019年一季报后的第三个交易日，蔚来汽车以3.55美元/ADS低开，最终报收3.24美元/ADS，较上一交易日大挫10.25%。 值得注意的是，这一收盘价已经达到了其历史最低点。而蔚来市值目前仅剩34.05亿美元（约合235.41亿元人民币），为其上市当日69.37亿美元市值的一半水平，较其145.04亿美元的历史最高点也蒸发了110.99亿美元（约合767.34亿元人民币）。如果换种算法，那么过去一年里特斯拉市值曾只领先蔚来2.67倍。尽管同样上演跳水行情，现在的差距已经拉大到9倍。 股价的不断走低或与该公司2019年一季度业绩表现不佳有关。据一季报显示，蔚来在今年一季度总收入为16.3亿元，环比下降52.5%；汽车销售收入为15.35亿元，环比下降54.6%。
麻烦的是，蔚来的亏损还在继续。2019年一季度经调整后的净亏损为25亿元，同比增长68.2%，但较2018年四季度调整后净亏损33.61亿元有所缩小。不过，相比于上年四季度0.4%的正向毛利率，今年一季度其毛利率为-13.4%，呈进一步恶化的情况。 交付数量方面，蔚来汽车2019年一季度ES8交付数量为3989辆，而2018年四季度交付数量为7980辆。一季度交付量环比下滑是由于新能源补贴退坡以及2019年春节假期季节性因素的影响。 在一季报中，蔚来汽车对于今年二季度的业绩展望较为悲观。其中该公司预计交付ES8和ES6两款车型的数量，分别较一季度减少19.8%和29.8%。此外，公司还预计二季度的营收在11.34亿元到12.94亿元之间，不仅大幅低于市场预期的19.1亿元的水平，较今年一季度还有所减少。 对于该业绩情况，《投资时报》记者尝试与蔚来汽车方面沟通询问，但截至发稿日对方并未做出回应。 今年三月末，包括财政部、发改委在内的相关部门联合发布了完善新能源汽车补贴政策的通知。根据该通知，市场上部分新能源汽车补贴价格大幅减少。为了应对补贴下降的冲击，蔚来汽车还推出了“保价计划”，为部分用户补贴新旧政策之间的差价。不过，该保价计划的适用对象只针对4月1日前购车的用户。新能源汽车补贴的退坡，或许才是蔚来汽车大幅下调二季度预期的主要原因。 在蔚来汽车上市后不久，美国一精品投行Bernstein曾给予其“跑输大市”的评级，并将其目标价定为4.2美元，较其6.26美元的发行价低出33%。该投行还曾表示，蔚来汽车对资金需求巨大，到2025年都无法实现正向的经营性现金流。 现在，又有一家投行加入到下调评级的阵营中，而这一次是个“大家伙”。近日，美银美林将蔚来汽车评级从中性下调至跑输大市，并将其目标价从6.2美元下调至3美元。较目前3.24美元的股价还有7.4%的下挫空间，市值则可能低至31.5亿美元。 相较于大幅下滑的股价，蔚来汽车在市场上不断融资的节奏更令人瞩目。 自2015年起成立三年以来，该公司先后经过四轮融资，共计融资23.5亿美元。上市后蔚来汽车通过出让股权募集了10亿美元。在2019年1月初，其又发行了6.5亿美元的可转债。 而5月28日，蔚来汽车再度宣布与北京亦庄国际投资发展有限公司（下称亦庄国投）签订框架协议。根据此协议，蔚来将在北京经济开发区设立新的实体“蔚来中国”，并向其注入特定的业务和资产。亦庄国投则将通过其指定的投资公司或联合其他投资方，对“蔚来中国”以现金方式出资人民币100亿元，以获取持有“蔚来中国”的非控股股东权益。 虽然亦庄国投的投资还处于签订框架协议的状态中，其对蔚来的100亿元出资用途还未公布，但蔚来汽车CEO李斌在财报会上表示，该资金将用于研发和用户服务体系的建设，不会用于新建工厂。 前后六次募资共计40亿美元，约合276.45亿元人民币。如果再加上此次100亿元的投资，蔚来汽车融资总额达到了376.45亿元。这个融资额超过了沪深市场上绝大部分汽车制造企业，甚至比长安汽车（000625.SZ）343.87亿元的市值还高。 不过，对于迟迟无法实现正向现金流的蔚来汽车而言，这个融资数字或许远不是终点。
|
