汽车行业投资策略：一文看透汽车景气现状

观点：

    新能源补贴延后2年推出，退坡幅度符合预期。政策有望缓冲疫情压力，推动新能源市场平稳发展，促进消费情绪回暖。从补贴倾向性看，未来重点将放在公共交通领域新能源车的推广上，而30万的补贴上限有望强化入门级新能源车型消费，推动新能源渗透率的快速提升，特斯拉Model3等价位略超30万元的车型或将调整价格战略，以符合补贴要求。

    看好疫情过后购车需求集中释放，行业景气度回升。短期看，疫情带来消费者购车需求下降、企业生产进度受阻、产品出口困难增加等负面影响，对上半年车市将产生较大的冲击。中长期看，此次疫情有望促使更多无车用户认识到拥有私家车的重要性与必要性，购车需求被延后但不会被消灭，看好疫情消退后的需求释放。

    投资建议：

    我们认为此次疫情对车市的负面冲击更多是短期的、一次性的，疫情过后消费者购车需求将迎来集中释放，行业景气度有望在二季度回升。整车板块建议关注龙头车企【长城汽车、广汽集团、长安汽车、上汽集团】；零部件板块建议长线关注全球范围内的优质资产，推荐：ROE向上弹性较大【岱美股份、爱柯迪】，盈利能力持续改善的【均胜电子、保隆科技】，迎特斯拉国产放量期的核心供应商【旭升股份、拓普集团、新泉股份、常熟汽饰、宁波华翔】，加速进口替代的【精锻科技、宁波高发、万里扬】，以及客车补贴不退坡下利润空间有望提升的客车龙头【宇通客车】。

    风险提示：

    汽车销量恢复不及预期、新能源产业成本下降低于预期、智能驾驶落地不及预期等。