汽车行业周报：行业缓慢回暖聚焦头部企业

行情回顾：汽车块跑输大盘 细分板块客车表现最好

    1）近五个交易日，汽车板块涨幅1.57%，上证综指涨幅1.91%，行业跑输大盘；中信28 个一级行业中，汽车板块涨跌幅位居第12 位。

    2）近五个交易日，细分领域板块涨跌幅依次为：客车3.96%、汽车销售与服务2.82%、乘用车2.73%、汽车零部件0.89%、卡车0.37%

    3）概念板块涨跌幅依次为：无人驾驶指数3.20%、汽车后市场指数1.58%、燃料电池指数1.39%、新能源汽车指数0.95%。

    重要政策新闻

    1）中汽协：2019 年11 月汽车工业经济运行情况

    【点评】销量降幅持续收窄，行业缓慢复苏，强势自主车企表现领先行业；预计12 月在低基数、春节前旺季和国五扫尾清库因素带动下，单月销量增速仍有转正可能。

    2）第一电动网：12 月将上市新能源车型汇总

    【点评】后补贴时代，看好供给端丰富和创新，推动新能源汽车市场化进程。

    周观点及投资机会

    根据中汽协数据：11 月乘用车销售205.7 万辆，环比增长6.7%，同比下滑5.4%，1-11 月累计销售1,923.1 万辆，同比下滑10.5%，单月销量降幅自8 月以来持续收窄（8/9/10/11 月同比分别为-7.7%/-6.3%/-5.8%/-5.4%）,行业呈现缓慢回暖态势，12 月在春节前旺季、国五扫尾清库以及低基数效应带动下，单月销量增速仍有转正可能。预计明年在更新需求、首购渗透率提升带动下，行业逐步复苏开启向上新周期；马太效应明显，行业集中度提升是主旋律，看好头部企业表现。推荐长城汽车、上汽集团，关注长安汽车；新能源汽车销量表现低于预期，但未来行业电动化趋势确定性强，海外车企电动化提速，国内政策强化长期信心，明年看好特斯拉产业链投资机会，推荐拓普集团。

    风险提示

    宏观经济下行压力，终端需求持续低迷，行业复苏进程不及预期。