水泥行业周报-福建价格震荡回落 置换操作问答细化定义僵尸产能

本周价格动态：

    上涨区域（0）

    持平区域（30）

    下跌区域（1）：福州(-15元/吨，高标号)

    上周价格动态：

    上涨区域（0）持平区域（31）下跌区域（0）

    价格信息分析：本周全国水泥市场价格稳中略有回落，均价471元/吨，涨幅-0.11%；价格下跌地区主要是福建，幅度15元/吨。

    华北：本周华北地区价格保持稳定，42.5号均价445元/吨。出货率21.9%，环比-15.6pct；库容率57.5%，环比+2.0pct。

    东北：本周东北地区价格保持稳定，42.5号均价367元/吨。出货率6.2%，环比-5.0pct；库容率70.8%，与上周持平。

    华东：本周华东地区价格有所下调，42.5号均价556元/吨，环比-2元/吨。出货率83.9%，环比+0.9pct；库容率45.2%，环比+0.3pct。江浙沪、江西地区价格平稳，天气放晴，下游需求有所恢复，企业发货环比回升；福建价格震荡回落，主要为12月中旬，福建地区水泥企业发动第九轮价格上行，部分企业价格上调未能执行，近日其他企业陆续回落。

    华中：本周华中地区价格保持稳定，42.5号均价548元/吨。出货率63.2%，环比-7.7pct；库容率47.5%，环比+0.6pct。湖南雨水天气频繁，下游需求受到影响，但库存仍在较低水平，价格仍维稳；湖北受雨水天气和临近年底影响，农村袋装市场需求明显减少，部分工程正在赶工，散装需求表现尚可，价格继续平稳运行。

    华南：本周华南地区价格保持稳定，42.5号均价505元/吨。出货率100.0%，与上周持平；库容率42.4%，环比+0.3pct。广东及广西工程仍在赶工，库存在中等偏低水平，价格仍以稳为主。

    西南：本周西南地区价格保持稳定，42.5号均价408元/吨。出货率91.0%，与上周持平；库容率55.0%，环比-3.8pct。工程仍在赶工，且部分水泥企业正在停窑限产或检修，库存处于低位，贵州价格或有上涨可能。

    西北：本周西北地区价格保持稳定，42.5号均价421元/吨。出货率13.3%，环比-6.1pct；库容率60.8%，环比+1.0pct。

    投资策略：继续推荐全国水泥龙头海螺水泥，区域上推荐：1）需求与基建相关性更高；2）价格仍有上升空间的部分北方（京津冀、陕西等）区域，建议关注新增供给逐步消化、价格存在修复空间的华南区域，此外我们看好部分水泥龙头2019年分红比例提升的可能。

    推荐全国综合龙头海螺水泥（A/H）、整合提效、受益京津冀建设推进的冀东水泥以及陕西市占率绝对优势、西北龙头西部水泥（H），建议关注华新水泥、华润水泥控股（H）、塔牌集团等。

    风险因素：逆周期调节力度不及预期，外来低价水泥冲击等。