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【减少政府对资本市场直接管控 把握好整顿影子银行节奏和力度 《径山报告》八大建议成看点】9月22日，由中国金融四十人论坛(CF40)主办、浙商银行独家支持的《2019·径山报告》在杭州发布，主题是“以金融创新支持经济高质量发展”，来自该报告课题组的黄益平、肖钢等重磅专家对当前金融如何通过创新支持经济高质量发展的问题进行了全方位和深层次的研究，从资本市场化、数字金融、银行转型、影子银行治理、人民币国际化等视角提出了政策建议。（券商中国） 9月22日，由中国金融四十人论坛(CF40)主办、浙商银行独家支持的《2019·径山报告》在杭州发布，主题是“以金融创新支持经济高质量发展”，来自该报告课题组的黄益平、肖钢等重磅专家对当前金融如何通过创新支持经济高质量发展的问题进行了全方位和深层次的研究，从资本市场化、数字金融、银行转型、影子银行治理、人民币国际化等视角提出了政策建议。 这是CF40连续第三年发布《径山报告》，从2017年的“金融开放”、2018年的“金融改革”到2019年的“金融创新”，《径山报告》的关键词也反映了当前中国经济金融发展的迫切任务。 资本需要足够耐心，2019径山报告聚焦金融创新 在实行改革开放政策四十年以后，中国经济迎来了一系列重大的转折。CF40学术委员会主席、北京大学国家发展研究院副院长黄益平认为，未来30年，中国经济发展将面临三个比较大的挑战：低成本优势丧失；人口老龄化；全球化的趋势发生一些转变，会对经济增长模式带来挑战，未来中国经济能不能实现高质量发展，取决于经济增长模式能否平稳地从要素投入型过渡到创新驱动型。 黄益平认为，从三个方面来看，当前一些实体部门的金融服务需求还有待满足：“一是，人口老龄化、储蓄率下降，对于资产性需求越来越高，缺少合理可靠的投资渠道；二是，对于轻资产的小微企业，尤其是创新型的企业，他们的融资服务需求没有得到充分的满足；三是，政府缺乏恰当的市场与工具去筹集大量的资金支持公共服务。” 为什么金融支持实体经济会遇到一些难题？黄益平提到，创新活动往往周期长、不确定性大、失败率高，这是金融创新需要解决的事情。从大方向来看，黄益平认为至少有三方面需要考虑：“1、资本需要更足够的耐心。2、适应创新的风险管理模式。相比过去的制造业扩张，未来不确定性有更大的创新风险管理，需要有新的办法。3、对投资者需要能够容忍适度的失败。如果你想投资创新，又是百分之百保险，比较困难。” 增长模式转型要求金融模式转型。《2019·径山报告》指出，高质量金融体系的基本条件是合理配置金融资源、有效管控金融风险，为企业、客户和政府提供良好的金融服务。商业银行不太擅长支持轻资产的创新型企业，也很难提供大规模的投资渠道，形成了事实上的金融供给与需求严重不匹配、竞争激烈与服务不足并存。 黄益平介绍，径山报告专家课题组从当前金融如何通过创新支持经济高质量发展的问题进行了全方位和深层次的研究，从资本市场化、数字金融、银行转型、影子银行治理、人民币国际化等视角提出了政策建议。 2019·径山报告八条政策建议 1、需要营造一个更好的支持创新的政策、制度和法律环境，尤其是市场出清僵尸企业。如果没有竞争，民营企业和国有企业面临的风险不一样，融资环境必然不太一样。如果僵尸企业不能出清，我们如何承受风险就是一个很大的问题。所以市场纪律要加强，对知识产权要保护，要有一个更好的责权区分。如此，才能有一个好的创新环境，在此基础上也才能谈得上金融创新。 2、积极构建适合支持经济高质量增长的“最优金融结构”，发展多层次的资本市场，推动金融机构更好地为创新活动和中小企业服务。提供良好的金融环境与基础设施，包括落实竞争中性、推进利率市场化和建设良好的信用体系。 3、减少政府对资本市场的直接“管控”，降低政策不确定性。加大系统性的市场开放，引进更多的机构投资者。提高资本的耐心，在明晰责任的前提下培育“容忍失败”的创新环境，为创新型企业提供更加丰富的金融工具、激励机制和制度安排。 4、进一步探索银行与资本市场的联动，推动服务模式向“商行+投行”转型。利用软信息，深耕小微企业客户群。利用金融科技手段，创新风控手段，建设开放银行。设立支持科技创新企业与小微企业发展的政策性银行。 5、把握好整顿影子银行的节奏与力度，减少催生影子银行的政策扭曲，对各类资管产品的监管标准要统一，减少监管套利。加强私募股权净值型产品的销售，增加市场的长期资金。鼓励金融机构提升整体资产组合的风险监控与风险管理能力。 6、尽快实现监管全覆盖，规范数字金融业务模式与行为。积极平衡大数据收益与个人隐私、大科技公司效率与垄断之间的关系，并推动智能手机、大数据与云计算在整个金融部门中的稳健运用，支持创新驱动的经济高质量发展。 7、将人民币国际化作为中国金融开放之锚，构建透明、稳健的货币政策框架与汇率体制，从正面清单管理向负面清单管理转变，构建合理的金融市场与金融机构体系。大力加强人民币的计价功能。 8、构建适应金融创新的监管体制，平衡创新与稳定之间的关系。适应金融创新跨行业、跨区域、新技术的业务特征，加强监管协调、功能监管与监管科技。在监管政策的执行中，要防止“一管就死、一放就乱”的现象一再重演。 影子银行整顿需把握节奏与力度 一方面，影子银行为实体经济提供了金融服务，弥补了正规金融部门服务的不足。但另一方面，影子银行规避监管，一些交易人为地放大金融风险，确实给金融稳定造成较大的隐患。分析中国的影子银行，要两个方面放在一起看。 CF40资深研究员、中国证监会原主席肖钢在介绍所负责《中国影子银行的治理与创新》分报告时表示。 |
