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KYZ Credit是平安资管KYZ智能债券一体化投资平台中的一个重要模块,包含三大核心功能——智慧信评、智慧预警、智慧定价,下层又包括10多个细分功能模块,如地域画像、企业画像、债券画像、量化评级、违约预警、行业景气、行业利差、信用定价、内部收益率曲线、市场情绪热度、信用策略等,能够为投资者提供数据、模型、工具、观点四位一体化的金融服务,全面支持产业债、城投债、可转债、ABS等研究。 “KYZ Credit大体可以等效于市场上一个中等水平分析师的能力”,孙海容这样评价这套系统的智能程度。她也给出了这样一组对比数据: “我们研究过国际评级机构的案例,HI 与AI评级在两级级差之内的达到80%。平安资管KYZ量化评级模型与分析师评级结果零级差达到80%,一级级差达到90%,两级级差达到95%。”她解释道,一般来说,两级级差都属于正常可接受的范围,基本不影响实质信用风险衡量和投资决策。而KYZ达到95%的两级极差,远高于行业水平,模型精度可见一斑。 未来:信评+ 当机器智能相当于一个中等水平的分析师之时,对人类分析师而言,究竟意味着什么? 在孙海容看来,人工智能越来越聪明,绝不意味着人类信评分析师再无用武之地,反而是意味着“信评+”时代的到来。加号之后是分析师角色和业务边界的更多可能性和选择性。 “人工智能,让你的能力更强,让你的视野更宽,让你站的角度会更高”。在孙海容看来,有了人工智能,许多琐碎的事情可以交给机器去完成,这意味着分析师可以更专注于市场本质的东西,向更高水平的分析能力发起冲击,随后再将这些成果赋能给机器,形成一个良性的人机合一、人机共舞局面。 “模型不是来取代分析师的,相反它可以让优秀的分析师更加优秀,让普通分析师变成优秀分析师,甚至由传统信评分析师向信用策略分析师、构架分析师转型。”孙海容如是说。 事实上,时下仍在全球蔓延的这场百年罕见的新冠疫情,对于每一个债券投资人,包括信评分析师,以及对于KYZ Credit,都恰是一次有意义的实战考验。 孙海容指出,人工智能的算法是基于可以接收到的所有信息和数据。针对舆情等高频数据,疫情影响的数据已经纳入模型计算,市场价格变化的跟踪也是实时入模。而低频数据,例如财务数据,由于报表周期的原因,入模还需要等企业公告年报。“此次新冠疫情带给我们很多的思考,除了常规建模方法外,我们也会在疫情影响的逐步体现的过程中,提升我们AI模型对黑天鹅事件的分析水平。” 在孙海容看来,在这样的前提下,信评分析师的自身研判,就变得更为重要。她认为,国家对冲此次新冠疫情的各项政策在陆续出台,在国家政策的引导下,大部分企业将能够渡过此次冲击。虽然今年一些主体和债券评级被下调的现象会有增加,但整体而言对新冠疫情引致的信用级别的变化她并不很悲观。“作为信评分析师,需要关注受到疫情冲击较大的行业,例如餐饮、文体、外贸、旅游、航空运输、汽车等,要关注相关企业现金流的消耗情况。如果海外疫情持续时间长,随着时间推移,下半年的信用风险会升高。从中长期来看,疫情过后的经济重建可能带来机会,尤其是那些复苏快的行业和企业,有可能在新冠疫情过后获得更大的发展,例如通信、医药、高端制造等。所以我们在注意规避短期信用风险的同时,也在寻找具有发展潜力的企业。” 如果说,新冠疫情对于信评分析师更多是短期经济波动的问题。那么孙海容所带领的信评团队在历时17年发展之后,她下一个发展方向是什么? “信用衍生品”——对于未来十年信评风口何在,孙海容毫不犹豫的给出了答案。“我相信十年之后会有很多信用衍生产品出来,例如各种各样的CDS。实际上随着信用衍生市场的发展,对于信用衍生分析研究能力的培育,需要更多的模型、更多的算法算力支撑,所以我们可以预见到未来的KYZ Credit平台上,服务这些产品的模型会更加的丰富,我们也会朝着这个方向不断地去努力的”。 |
