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出 品 | 异观财经 作 者 | 黑绳天谴冥王 突发的新冠疫情，对线下和线上教育培训机构有着怎样冲击和影响？新东方、好未来以及跟谁学的最新财报，或许能说明一些问题。好未来自曝造假，跟谁学多次被做空，坚决否认造假，跟谁学的“明星”光环，还能持续多久？ 在线教育获客成本高企，疫情稳定后，随着学生们的复学复课，线上流量红利逐渐消退，免费线上课程最终的转化率和留存率又如何？ 新东方、好未来等线下培训业务发展受阻
春节期间突如其来的新冠疫情，让线下教育培训行业受到巨大的冲击。据中国民办教育协会培训教育专业委员会秘书长王文博告诉南都：如今六成以上的培训机构面临生存危机。 新东方、好未来作为老牌教育培训行业双龙头，线下培训业务占比相对较高，突发的新冠疫情，对两家公司线下业务均产生不同程度的影响。 首先，营收和净利润受到不同程度影响。 新东方4月21日发布的财报数据显示，截至2020年2月29日（新东方2020财年Q3），新东方单季净营收9.23亿美元，同比增长15.9%。低于一季度24.7%和二季度31.5%的同比增速。归属于新东方的净利润为1.38亿美元，同比增长41.4%。 虽然新东方在营收上保持了稳定增长，但自2018财年以来，新东方在2020年Q3首次出现季度营收同比增速低于20%。
（数据来源：新东方财报） 好未来4月28日发布的财报数据显示，好未来2020财年Q4单季实现净营收8.58亿美元，较上年同期的7.27亿美元，同比增长18%，较上一季度的8.62亿美元，下滑0.5%，连续两季度下滑。 2020财年第四季度归属于好未来的净亏损为9010万美元，上年同期归属于好未来的净利润为9960万美元，同比下降190%。这也是好未来上市以来出现的最大亏损。 由此可以看出，在截至2020年2月29日的三个月中，新东方在营收和净利润方面的表现，要优于好未来。 其次，学生报名人数差异大。 新东方财报数据显示，东方2020财年Q3学生报名人数约为160.61万，比二季度的378.92万，减少了218.31万。 好未来财报数据显示，学生总人次（长期正价课）从上年同期的约2,966,400增长到本季的约4,646,040，同比增长56.6%。不过，好未来并未公布，疫情期间免费课程给其带来多少的注册用户，增加了多少长期证件课程付费学生人次。 据机构的调查报告显示，2020年2月学而思网校、作业帮、猿辅导，周活跃人数分别为 615.9、740.8、378.1万人，环比1月增长5至7倍自有流量。 最后，对待线下培训业务战略不同。 突发的新冠疫情，使得线下培训业务受阻。新东方和好未来在线下业务上的战略则开始出现差异化。 俞敏洪在2020年年会上明确表示，今年新东方的教育模式会以地面教育发展为中心，辅以在线教育全力推进。新东方首席财务官杨志辉也明确提出，未来线上教培仍然是新东方的主要商业模式。 新东方财报显示，截至2020年2月29日，新东方学校总数为99家，学习中心总数达1,416家，与去年同期相比净增252家（ 2019年同期学习中心总数为1164家），与上季度相比净增112家。 好未来财报显示，2020财年Q4的线下学习中心数量达到871所，增速达到28.85%。 根据电话会议介绍，好未来的线下校园扩张将会趋于保守，且将优化运营策略，控制线下学习中心的财务成本及扩张速度，并且将投入更多的资源建设网课平台。 在线教育培训行业是真繁荣还是假狂欢？
《中国互联网络发展状况统计报告》的数据，截止到2020年3月，中国的在线教育用户已经达到了4.23亿人，疫情期间多个在线教育的App实现了千万级的日活用户。 市场很大，然而，当前一个不争的事实是，多数在线教育企业仍处于亏损状态，行业的竞争赛道已是红海，为何互联网大厂、直播平台等机构纷纷涌入在线教育这一赛道呢？在线教育行业真的迎来爆发期了吗？是真繁荣还是假狂欢呢？ 中国第一家在美国上市的K12在线教育机构跟谁学的财报为我们透露了一些信息。 北京时间5月6日，跟谁学（NYSE: GSX）发布了截至2020年3月31日的第一季度未经审计的财务业绩报告。 接下来，我们将结合跟谁学的财务数据做简单的拆解。 首先，营收规模和净利润的增长趋势。 财报数据显示，跟谁学2020年第一季度营收12.976亿元，较上年同期的2.692亿元，增长382%，较上一季度的9.35亿元，增长38.8%。跟谁学表示，营收增长主要是由K12课程的付费课程注册人数的增长所推动。 财报数据显示，2020年一季度，跟谁学正价课付费人次77.4万，同比增长307.4%。 在寒假和疫情叠加的期间，在停学不停课的倡议下，跟谁写与其他机构在都推免费课程已获取等多新用户。然而，对比2019年四季度，跟谁学正价课入学人数从112万，下降到本季度的77.4万，减少近40万，实在令人费解。 我们简单测算下跟谁学的人均付费价，2020年一季度，跟谁学营收12.976亿元，付费人次77.4万，一季度人均付费1684元；2019年四季度，跟谁学营收9.35亿元，正价课入学人数112万，人均费用835元。疫情期间，包含新东方、好未来等教育培训巨头在内的企业都在推免费课程跑马圈地，跟谁学如何做到人均付费翻倍增长的呢？学生家长为何会买单？ 付费人数减少的情况下，跟谁学的现金收入也出现环比下降。财报数据显示，2020年Q1跟谁学现金收入13.74亿元，较上一季度的15.79亿元，减少13%。
（来源：跟谁学财报） 此外，异观财经发现，跟谁学2020年一季度营收38.8%的环比增速，低于2019年第四季67.9%的增速。跟谁学财报数据显示，2020年一季度净利润1.480亿元，同比增长336.6%，环比却下滑了15.2%。 |
