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中小机构难度较大，可能加速中小教培机构出清，龙头集中度上升。中小机构由于资金和技术限制，课程线上化难度较大；而线下龙头培训机构大多进行了线上技术的储备，师资充沛，可快速转线上小班。此次疫情对学而思、新东方这样的全国性机构和卓越、思考乐等区域性龙头影响相对较小，后续市场集中度有望进一步提升。 线上： 在线大班模式：因无产能瓶颈，给予有能力的线上机构（在线大班）非常大的一次消费者认知机会，渗透率短期加速上升，后续关注产品力。线下授课停止，线上授课模式成为唯一替代品，短期内全行业在读人次迎来爆发式的增长。预计报名人次快速增长，可跟踪春季报名正价人次及留存，更重要的是，需要观察暑期正价人次（也就是期中期末考试后，家长是否认可该模式） 在线小班模式：此次事件也催化了在线小班的认知度。一二线城市里，由于线上小班价格优势不明显（互动性依然弱于线下；便利性优于线上；价格优势不明显，教师成本相似，仅宽带成本略低），在疫情停课阶段，虽然线下小班全部转化到了线上小班授课，但随着后续线下课程的恢复，预计大部分学生还会回流线下。线上小班模式逐步获得家长认可，成为线下模式的重要补充，进一步满足不同学生的差异化需求。对于三四线市场，优播（新东方在线）模式有望迅速被认可。延续我们此前的判断，优播产品在师资储备、教研体系和服务能力都优于三四线线下小班，产品优势较为明显。此次疫情发生后，三四线核心需求用户将寻求线上渠道，线上报名人次和转化率将显著提升。 重点关注：新东方在线、学而思网校，及产业里猿辅导、作业帮、第三方技术支持平台classin等 |
