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建材与建筑行业2020年度投资策略:存量博弈 强者恒强

来源:网络整理 作者:采集侠 人气: 发布时间:2019-11-11
摘要:建材与建筑行业2020年度投资策略:存量博弈 强者恒强

  政策利好促投资,基建板块有望回暖。从政策端来看,从2018 年下半年开始,基建补短板成为关键,政策重心向逆周期调控偏移,基建有望成为经济稳增长重要手段之一。从货币端来看,2019 年国内进行四次降准,企业融资成本降低。从财政端来看,减税降费政策快速落地,地方专项债扩容增速,专项债作为重大项目资本金有利于促进未来基建项目落地,发挥引导有效投资作用。在政策催化下,短期内,基建板块有回暖迹象。

      基建项目审批加速,低估值央企具有配置价值。基建审批投资在9 月份由降转增,三季度起项目审批速度加快,基建审批投资增速回升至10.30%,迎来项目审批小高峰。截至2019 年10 月21 日,国家发改委网站已公布22 个基建工程项目的获批信息,项目投资总额超7643 亿元。估值来看,基建子板块目前PE(ttm)为8.37 倍,历史中位数为12.98 倍,现值/中位数为64.5%,基建板块估值已到历史低位,ROE 仍保持10%左右水平,配置价值凸显。

      精装修大趋势下,B 端业务成为增长动力。全国房企TOP3、TOP5、TOP10和TOP100 销售金额占比持续提升,行业集中度进一步提升。特别是在2018年国内资金面趋紧的情况下,前100 的市场份额出现了相比2017 年提升超过10%。2018 年全装修交付住宅数量达 253 万套,同比增长 59.92%,2019年预计全装修住宅数量达 336 万套,全装修住宅渗透率有望达到 32.8%。

      受益于精装修趋势以及地产商集中度的持续提升,消费建材产品在地产500强给的首选率集中度呈现出持续集中的状态,我们认为接下来消费类建材品牌主做B 端业务的公司仍有快速成长的空间。

      水泥板块:需求有望持续回升,行业景气度保持高位。基建投资作为逆周期调节的重要工具,有望在2019 年下半年持续发力,基建政策的回暖提升水泥需求,而供给端收缩的趋势不变,保证行业持续处于景气高位。从区域来看,南强北弱格局难以扭转,看多华东、中南和西南地区水泥需求,关注华北、西北投资反转潜力。我们认为行业供给收缩逻辑有望延续,具备定价权和发展权的龙头公司有望持续受益,同时建议关注区域投资潜在超预期标的。

      投资建议:建材行业推荐东方雨虹、亚士创能、伟星新材、坚朗五金、中材科技;建筑行业推荐中国铁建、苏交科;重点推荐关注:蒙娜丽莎。

      风险提示:基建投资不及预期,销量、价格不及预期,原材料大幅上涨风险。

责任编辑:采集侠
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