建材行业周报(第四十四周)

　　本周观点：建材第三季度盈利维持高位，首推消费建材及平板玻璃龙头

    19Q3（均指单季，下文同）建材行业实现净利润192 亿，同比增长13.7%，增速有所放缓，但仍然维持高位。1）消费建材收入及利润实现稳健增长：

    　　Q3 实现收入/净利润207/27 亿，YoY+25.6%/18.4%，主要因为销售和管理费用增长拖累；从细分行业来看，国产涂料龙头企业市占率提升显著，防水行业受益于新开工维持高位带动需求较为旺盛，瓷砖行业受益于B 端精装放量，收入高增长，石膏板受益竣工改善Q3 收入加速增长，推荐三棵树、亚士创能、蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹；2）玻璃Q3 利润明显改善，竣工好转提振需求：Q3 实现归母净利润7.7 亿元，YoY+34%，推荐旗滨集团。

    　　子行业观点

    　　水泥：价格延续上行，需求保持稳定。玻璃：平板玻璃价格持续上涨，供需两端仍有继续改善空间。玻纤：供给相对稳定，需求略有回暖，10 月以来价格基本稳定，预计进一步下行空间有限。

    　　重点公司及动态

    　　重点推荐1）消费建材：三棵树、亚士创能、蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹；2）玻璃：旗滨集团；3）水泥：海螺水泥；4）玻纤：中国巨石、长海股份。

    　　风险提示：宏观经济下滑超预期、上游原材料涨价超预期等。