建材行业2019年8月月报:半年报业绩稳健,关注旺季行情

2019年 8月, 建材(申万)指数下跌 3.51%,跑输上证指数 1.93个百分点,在申万建材二级子行业中,水泥制造下跌 2.64%,玻璃制造下跌 0.61%,其他建材下跌 5.43%。 从 8月全行业流通市值加权平均涨跌幅来看, 在申万 28个一级行业中,建材板块下跌 3.20%,位居行业中下游水平。 估值方面,截至 8月 30日,申万建筑材料板块 PE中位数( TTM,剔除负值)为 20.82倍,处于历史估值后 1.61%分位; PB中位数(最新) 1.76倍,处于历史估值后 8.96%分位。

    止跌回稳,水泥价格重回上涨通道。 8月水泥价格走势止跌回稳,全国 P.O42.5散装水泥 8月均价为 438元/吨,环比下降 4元/吨,同比增长 3.55%。 水泥板块 2019上半年业绩依然稳健,在稳增长背景下,预计逆周期调控将有所加强,基建投资有望低位回升,同时房地产投资以稳为主,后续水泥市场需求整体有望维持稳定,预计进入 9月份,水泥价格将会继续保持上行态势,建议关注海螺水泥、华新水泥、冀东水泥和塔牌集团。

    玻璃价格继续回升,库存持续下降。 8月份,玻璃现货市场持续回暖,截至 8月末,浮法玻璃现货平均价为 77.52元/重量箱,环比上涨 3元/重量箱,同比下跌 5.1%。库存方面,截至 8月 30日,行业库存 3804万重箱,环比上月减少 247万重箱,同比去年增加 812万重箱;月末库存天数 14.8天,环比上月减少 1.23天,同比增加 3.18天;玻璃库存继续回落。随着 9月旺季来临,玻璃需求端将继续向好,价格将继续边际提升,价格弹性更多体现在供给端是否会超预期(环保监察力度、冷修产能情况),建议关注旗滨集团、南玻 A。

    成长消费建材: 建议长期关注消费建材细分龙头:防水材料(东方雨虹)、建筑陶瓷(帝欧家居、蒙娜丽莎)、管材(伟星新材)、石膏板(北新建材)、建筑涂料(三棵树)。

    风险提示: 房地产、基建投资大幅下降; 原材料价格大幅上涨。