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6月10日，中共中央办公厅、国务院办公厅联合对外发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》（下文简称“《通知》”），明确要把“开大前门”和“严堵后门”协调起来，在严控地方政府隐性债务、坚决遏制隐性债务增量、坚决不走无序举债搞建设之路的同时，加大逆周期调节力度，厘清政府和市场边界，鼓励依法依规市场化融资，增加有效投资。 通知》提出，“允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金”。2019年我国地方专项债券发行规模定在2.15万亿元，相较去年增加了8000亿元，增幅接近60%。如果允许部分专项债作为资本金，将撬动更多投资。此次政策出台，对各地基建投资将带来重大利好支持，特别是水泥行业受益很大。点评： 中国建材（03323）作为全国性布局的水泥巨头，未来的发展路径清晰：一是通过减量置换，进一步优化水泥生产线的布局，提升效率。二是优化商混布局。通过与政府的配合，进一步优化商混的布局。三是大力发展潜力巨大的骨料业务，骨料和水泥的销量大概都是2：1的水平。公司去年销售3.7亿吨水泥，公司有信心做到7亿吨以上的骨料。另外公司资本开支及减值都将进入尾声，经营现金流高达485亿，来伴随业绩释放，其负债率也将持续下降。预计接下来中国建材在政策的催化下迎来较好的投资机遇。 |
