建材行业周报：水泥局部恢复 玻璃继续强势

水泥：南弱北强，局部地区出货恢复明显南方局部地区出货恢复明显。本周水泥价格依然相对弱势，价格下跌主要集中在南方地区，如江苏常州、安徽阜阳、广西南宁、贵州贵阳等局部地区，幅度10-30 元/吨，北方各地价格保持稳定。南方地区当前依然受到降雨天气的影响，尤其是华东以及华中地区，但局部如浙江、江西、福建、上海等雨水减弱后，企业出货有所恢复，本周江西出货环比提升9 个pct、浙江环升16 个pct；西北各地出货保持平稳，基本可以保持产销平衡。

    展望后续，降雨减弱后，长三角需求环比将会回升，降价后进口熟料空间也被压缩，且浙江及苏锡常熟料企业预计在7-8 月轮流停窑10-15 天，价格有望在逐步企稳。北方地区在3 季度依然为传统旺季，考虑到当前的供需情况，有望延续此前的强势价格表现。

    玻璃：需求强势，价格涨势延续

    玻璃行业基本面继续保持强势。在南方地区普遍降雨的情况下，本周玻璃原片库存继续下降212 万重箱，降幅5.9%。7 月以来，行业产能处于净新增状态，其中新点火一条（500t/d），复产4 条（合计3600t/d），无冷修产线。因此考虑到近期产能的增加，7 月以来原片的库存下降，更多源自于需求端的良好表现。价格延续上涨态势，本周全国浮法均价1531.44 元/吨，环比提升35.01 元，成本端纯碱及石油焦价格处于底部盘整。

    展望后续，需求端受益竣工修复周期，中期玻璃景气有望持续强势。与水泥不同的，玻璃行业成长性更强。龙头外延拓展能力强，包括向下游深加工领域扩张及高端玻璃开拓等。随着外延扩张深入，大企业有望摆脱传统玻璃盈利波动束缚，迈入新的成长阶段。

    继续看好建材行业的α

    1）看好家装建材集中，防水龙头成长性突出，行业集中度提升带来龙头成长的确定性α。继续推荐防水板块（东方雨虹、科顺股份、凯伦股份）、后周期家装建材（推荐北新建材、兔宝宝、帝欧家居、永高股份，长期看好坚朗五金、三棵树）；2）继续看好北方水泥，北方在基建需求支持以及格局优化下有望重现2018 年后华东走势，关注祁连山、天山股份、冀东水泥、宁夏建材、金圆股份等；3）继续看好底部确认且边际改善的玻璃玻纤以及石膏板龙头（中材科技、中国巨石、北新建材、玻璃龙头）。

    风险提示

    1. 地产销售投资等大幅下滑；

    2. 细分行业产能冲击增多。