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7月以来随着市场风格明显切换,建材板块迎来又一轮显著上涨。我们认为,经济和投资数据的显著修复以及信用宽松使得此轮周期板块上涨具备充分的基本面支撑,并且建材板块整体估值仍然较低,具备较大的投资机会。 2020年下半年正式开启,建材行业的下游需求有望加速释放。基建方面,5月份投资数据降幅显著收窄,且上半年基建的主旋律仍是复工复产,相关项目以存量为主。而在下半年,新增项目带来的需求将全面释放,并且新老项目大部分都会进入赶工节奏。 地产方面,5月份新开工面积、竣工面积、商品房销售面积均在5月单月强势修复,实现今年以来首次增速转正,单月同比增速分别为2.5%/6.2%/9.7%,显示前期积压的需求已经开始释放。我们建议关注边际变化大于总量变化,数据超预期带来的估值修复机会是投资重点。 中报季即将到来,二季度下游需求的回暖将使相关公司业绩迎来环比显著改善,助力优质赛道的龙头企业估值迎来修复。周期类建材,水泥板块建议关注基建弹性大的冀东水泥,西北地区标的祁连山、宁夏建材,强者恒强的龙头海螺水泥;玻纤板块价格趋势向好,二季度销售回暖明显,建议关注龙头中国巨石;减水剂板块业绩确定性强,下半年开工端仍有较强需求,建议关注苏博特。 消费类建材,防水是最优赛道之一,同时受益开工端与竣工端需求,建议关注龙头东方雨虹、科顺股份;竣工产业链当前是较好的布局时机,建议关注管材行业的伟星新材、永高股份,瓷砖行业的蒙娜丽莎,建筑涂料龙头三棵树。 本周行情回顾2020年6月29日-7月3日,沪深300指数上涨6.78%,建材(申万)上涨5.90%,跑输沪深300指数0.88%。行业内涨幅前五的个股为北玻股份(+39.46%)、国统股份(+18.15%)、旗滨集团(+17.09%)、福莱特(+15.43%)、金晶科技(+14.33%);跌幅前五的个股为华塑控股(-9.52%)、先锋新材(-8.65%)、亚玛顿(-8.59%)、坚朗五金(-8.22%)、ST 百特(-7.45%)。 水泥:雨季令需求承压,夏季错峰生产有望支撑价格本周全国水泥价格继续下跌,覆盖了大部分区域的多数省份,此前价格相对较高的省份普遍出现价格下行。在水泥价格接连调降的过程中,北方地区部分省份已开始推进夏季错峰生产。我们认为,随着错峰生产持续,华北地区需求进一步恢复,水泥价格将有望得到支撑,三季度预计行业仍“淡季不淡”。 风险提示下游需求不及预期;政策实施力度不及预期;外部环境不确定性加剧。 相关附件
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