建材行业周报(第二十三周)

本周观点：梅雨季扰动短期需求，继续推荐中长期格局改善品种

    我们预计5-6 月地产交付压力下，施工竣工传导仍在加速，反映为涂料、瓷砖、管材、玻璃等B 端发货持续向好，防水、减水剂等开工端维持强势。短期华南华东陆续进入梅雨季，施工活动短期受季节性扰动，且上周OPEC+视频会议协议减产及美国原油产量库存下降支撑油价震荡上行，我们认为需求端扰动是短期因素，20H2 总需求仍然旺盛，成本端影响短期预期，但中报仍将体现20H1 成本下降弹性。中长期来看，下游地产企业头部化+精装修集采比例提升+质量品牌升级，具备品牌+渠道+资金+服务+成本综合优势的消费建材龙头持续受益。

    子行业观点

    水泥：受季节性影响影响，板块继续回调，关注淡季量价支撑。玻璃：后续市场进入社会库存消化周期，需求端或保持良好状态，价格涨势或有放缓。玻纤：价格环比暂稳，关注近期供给端变化。

    重点公司及动态

    （1）消费建材：永高股份、伟星新材、蒙娜丽莎、亚士创能、三棵树、科顺股份、东方雨虹；（2）减水剂：垒知集团、苏博特；（2）水泥：天山股份、祁连山、海螺水泥、上峰水泥。

    风险提示：宏观经济下滑超预期、上游原材料涨价超预期等。