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2月金融数据发布，央行进行定向降准 本周央行公告显示，2月末，广义货币（M2）余额203.08万亿，同比增长8.8%，高于市场预期的8.5%，增速较上月末和上年同期高0.4个和0.8个百分点，增速明显回升，为近两年来新高，提供充裕的市场流动性。此外，央行本周决定于3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，此外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，共释放长期资金5500亿元。此次定向降准契合3月10日国常会精神，支持发放普惠金融领域贷款，同时保持货币政策灵活适度，应对疫情冲击，支持企业复工复产。 暖春依旧可期，水泥最优，建议逢低布局至超配 近期各地加速复工，宏观维稳政策频出，稳健的货币政策更加灵活，重大基建项目加速落地，地产调控政策边际调整……随着上述宏观托底政策的持续发酵，未来行业需求无忧；各子行业表现略有不同，其中：水泥行业：①本周全国P.O42.5高标水泥平均价为444元/吨，环比下降1.70%，同比上涨2.82%。本周全国水泥库容比为73.4%，环比提高0.2个百分点，同比提高8.8百分点，库存上涨速度有所放缓。价格下调区域仍以华东、中南和西南地区为主，幅度10-50元/吨。3月上旬，国内水泥市场需求稳步提升，各区域企业出货量恢复至3-6成不等，主导企业为了刺激下游提货，高价地区水泥价格继续回落。整体来看，本周下游需求恢复较前两周略有提速，趋势向好发展，随着后期工人到岗率提高，预计未来两周下游需求明显上升，3月底水泥价格有望企稳。②近几周行业运行印证了我们年度策略“‘稳’依旧是水泥行业运行的主基调”的判断，年初至今水泥均价中枢仍保持同比增长状态便是最好体现，较好的价格也有望稳固Q1业绩预期，后续随着复工推进和宏观政策发力，暖春依旧可期，推荐稳健+弹性组合海螺水泥和冀东水泥，其他区域龙头建议重点关注华新水泥、塔牌集团、金隅集团、祁连山、天山股份。 玻璃行业：①现货价格继续小幅回落，库存持续上行。本周玻璃现货平均报价80.12元/重量箱，环比下跌0.3%，同比上涨4.52%；最新生产线库存为5030万重箱，环比增加4.1%，同比增加15.39%；②成本端全国重质纯碱市场价（中间价）1550元/吨，环比下降2.7%。库存压力恐成后续现货价格承压的关键要素。目前龙头标的均具备估值低股息率高的特点，有较高安全边际，且龙头企业发展战略思路清晰，产品升级、产能扩张等稳步推进，期待后市地产竣工持续回暖为玻璃行业带来需求支撑，推荐旗滨集团、信义玻璃。 其他建材：①玻纤行业：玻纤价格处于底部区域运行，年内供给冲击有限，需求端或因疫情影响略有承压，但龙头公司股价已基本反映市场担忧处较低位置，可做长期布局，推荐中国巨石；②其他建材：逢低逐步加仓我们2019年初以来持续推荐的业绩反转型标的坚朗五金，此外持续推荐微纤维玻纤棉及制品产业链，干净空气和保温节能的龙头再升科技。 风险提示：复工进度晚于预期；经济下滑超预期；供给增加超预期； |
