黑色建材策略日报：累库压力渐显 钢价震荡运行

钢材：累库压力渐显，钢价震荡运行

    逻辑：现货价格普遍下跌，上海螺纹3990 元/吨，建材成交低迷。前期钢价的快速上涨，使得钢企带着高利润进入淡季，叠加10 月初和11 月初集中检修较多，钢企后续例行检修已经为数不多，高利润下，产量持续攀高，而北方的赶工需求已进入收尾阶段，短期供需再度错配，本周螺纹钢厂库存和社会库存均已开始明显累积，总库存重新超过去年同期，对现货支撑继续减弱，但底部电炉成本支撑较为坚挺、高基差对盘面也有一定保护，螺纹05 合约短期震荡运行为主。

    操作建议：05 合约区间操作。

    风险因素：废钢价格大幅下跌、限产执行力度不及预期（下行风险）；需求持续超预期，受资源短缺限制产量释放不畅。