金融市场流动性与监管动态周报：再融资新政有望带动定增回暖 ETF持续净赎回

央行公开市场净回笼35亿元，连续十个交易日暂停逆回购。央行续作MLF4000亿元，并超预期下调利率5bp。银行体系流动性总量处于较高水平，货币市场利率下行，通胀担忧下长短端国债收益率继续上行。股市方面，北上资金净流入较前期减半，融资资金连续四日净买入，当周净流入规模扩大。从投资者偏好来看，北上资金加仓家用电器、电子；融资客加仓医药生物和电子。海外市场方面，在美联储降息预期降温、中美贸易关系缓和及超预期经济数据的提振作用下，美元指数上涨，海外市场投资者风险偏好上升。

    再融资政策拟放松，定增市场有望回暖。2018 年下半年以来并购重组的监管政策逐渐放松，但并没有带动定增回暖，其核心原因在于增发定价机制没有放松以及减持新规的约束。2019 年11 月8 日，证监会对再融资政策的修订公开征求意见，以上两个制约因素均有放松。定价基准日的选择更灵活；定增价格下限放松，投资者能够以更低的价格获得增发的股份，套利空间增大；限售期减半，参与定增套利的不确定性相对减小，将进一步带动投资者参与定增的积极性。此次政策修订叠加此前对并购重组的放松，有望带动2020 年定增市场回暖，进一步发挥资本市场对上市企业融资支持作用，引导资金流向高新技术、新兴产业等领域。

    11 月4 日-11 月8 日，央行公开市场净回笼35 亿元，连续十个交易日暂停逆回购。近期银行体系流动性总量处于较高水平，本周央行未开展逆回购且无逆回购到期，MLF 续作 4000 亿元，中标利率3.25%，较前期下降5bp。另外，央行在我国香港发行央票合计300 亿元。

    货币市场利率下行，利差缩窄；长短端国债收益率均上行，利差走扩。

    股市方面，A 股市场流动性上升，招商A 股流动性指数为3.2，较前期上升0.1。陆股通净流入135.5 亿元，较前期规模减半；融资资金连续四日净买入，净买入规模升至30.2 亿元，融资买入占比提升；公募基金发行规模持续扩大；ETF 持续净赎回；重要股东减持规模和计划减持规模均上升。

    从投资者偏好来看，外资集中买入家用电器、电子和银行，减仓房地产和休闲服务；融资客净买入最多为医药生物和电子，净卖出规模最高为非银金融。个股方面，陆股通净买入最多为五粮液，净卖出最多为洋河股份、隆基股份；融资买入规模最高为新湖中宝，卖出规模最高为兴业银行。招商深证100ETF 净申购份额最高。

    基金持仓方面，股票型基金整体仓位（11 月7 日）较前一期（10 月31 日）下降0.03%至87.95%，混合型基金整体仓位上升0.06%至80.59 %。大盘股仓位较前一期增加1.55%至36.38%；中盘股仓较前一期减少2.00%至30.70%，小盘股仓位较前期增加0.50%至11.34%。

    海外市场方面，在美联储降息预期降温和中美贸易关系缓和提振下，美元指数上涨。具体来看，美元指数上升1.1749 点，人民币汇率指数上涨。美债长短端收益率均上行，利差走扩。中美贸易关系缓和与超预期的经济数据叠加提振美股，VIX 指数较前期下降0.20。