家用电器行业七月行业动态报告:Q2基金重仓家电股份额提升,青睐白电龙头

1)家电社零增速环比回升。2019年6月,家用电器和音像器材类社消零售额为963.10亿元,同比增长7.70%,增速环比继续回升,但仍低于社消零售总额增速。2019年1-6月累计零售额增长6.70%,处于历史低位,行业整体景气度未有较大改善。

    2)6月地产景气度有所改善。2019年6月,商品住宅新开工面积同比上升7.8%,住宅竣工面积同比下降15.2%,下降幅度较5月收窄11.3PCT,由于商品房竣工存在一定的约束条件,商品房住宅开竣工增幅的剪刀差有望缩窄,住宅竣工面积有望迎来改善。

    3)6月空调内销同比增速放缓。2019年6月,产业在线数据显示家用空调内销1032.80万台,同比下滑-7.80%,放缓幅度有所扩大,主要原因为今年我国南方天气凉爽和18年空调销售基数较高。出口方面,6月份空调出口485万台,同比增长1%,为今年以来首次转正,贸易摩擦带来的18年底抢出口影响减弱。

    4)家用电器行业β大于1。年初至今,家用电器行业相对全部A股的β值为1.1242,行业波动性大于对于全部A股,风险和收益均高于A股市场。

    5)基金重仓家电股比例显著上升。截至2019年7月22日,公募基金19Q2前十大重仓股数据已经全部披露完毕。2019Q2基金持家电重仓股比例为5.88%,较2019Q1的4.57%上升了1.31pct,处于历史相对高位。具体标的配置方面,基金重仓股集中度显著上升,白电龙头格力电器和美的集团受基金增持明显。

    投资建议

    家电行业整体景气度有所回落,行业面临下行压力。投资策略方面,我们看好两条主线:(1)业绩确定性较强的白电龙头企业美的集团(000333)、格力电器(000651)和海尔智家(600690)。(2)估值处于低位的厨电龙头企业老板电器(002508)。

    风险提示:

    原材料价格变动的风险;房地产调控的风险;刺激消费政策不及预期的风险。