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京汉股份(4.160, -0.09, -2.12%)2019年年度报告显示，报告期内，公司实现营业收入31.50亿元，同比增长9.07%；公司归属于母公司净利润0.12元，同比下降92.32%。同时，公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 营收与净利润变动背离 扣非净利亏损 根据鹰眼预警可视化财报显示，报告期内，公司实现营业收入与净利润变动背离。归母净利润与扣非归母净利润较大。 具体到数据，2019年，京汉股份实现营业收入31.50亿元，同比增长9.07%；公司实现净利润1.24亿元，同比下降3.25%，其中归属于母公司净利润0.12元，同比下降92.32%；扣非归母净利润-1.21亿元，同比下降194.38%。 来源：2019年年度鹰眼预警 对于业绩的变化，从行业结构来看，公司主要从事房地产开发行业和化纤行业。其中房地产开发行业实现营业收入22.85亿元，同比增长7.97%，弥补了化纤行业营业收入6.82亿元下降了6.13%。但房地产开发行业的营业成本为16.76亿元，同比增长18.40%，大于该行业营业收入的增幅。化纤行业营业成本为5.20亿元，同比下降13.36%。报告期内，公司的综合毛利率为25.47%，同比下降13.67%。 值得一提的是，公司近三期的毛利率均在持续下滑，分别为36.88%、29.50%、25.47%，同比增速分别为107.75%、-20.01%、-13.67%。 在此期间，期间费用由5.06亿元增长至6.68亿元。报告期内，京汉股份的销售费用为1.69亿元，同比增长74.61%，主要系本报告期内公司扩大业务宣传，销售人员佣金以及代理服务费增加共同导致；管理费用为3.28亿元，同比增长8.38%；财务费用为1.39亿元，同比增长73.58%，主要系融资成本提高及个别项目财务费用未能满足资本化条件所致。 经过进一步的计算，三费之和为6.36亿元，毛利润为8.02亿元，三费/毛利润比值79%。 由于期间费用增加的影响，公司的净利率也出现下滑，近三年的销售净利率分别为15.06%、4.43%、3.93%，同比增速分别为235.99%、-70.55%、-11.29%，持续下滑。 鹰眼预警也显示到，公司近三期的销售净利率变动趋势持续下降，且净资产收益率也在持续下降，分别为16.29%、7.72%、0.64%。 来源：2019年年度鹰眼预警 盈利靠补贴与资产处置 资产密集抛售 报告期内，京汉股份的归母净利润与扣非归母净利润相差较大，非经常性损益为1.33亿元，非流动资产处置损益1.16亿元，政府补贴为1.63亿元。 值得注意的是，2019年11月至2020年1月间，上市公司旗下子公司京汉置业先后出售3家参控股公司股权，共获得转让款5.935亿元。 2019年11月21日，京汉实业投资集团股份有限公司全资子公司京汉置业集团将其持有的简阳市京新房地产开发有限公司51%的股权转让给成都常鑫，转让金额为1.97亿元。 2019年12月16日，京汉置业将其持有的简阳嘉欣瑞恒投资开发有限公司15%的股权转让给成都常鑫，转让金额为8250万元；京汉置业将其持有的简阳嘉欣瑞恒投资开发有限公司24%的股权转让给四川精华，转让金额为1.32亿元。本次转让完成后，京汉置业不再持有简阳嘉欣瑞恒投资开发有限公司股权。 2020年1月10日，公司的全资子公司京汉置业与北京京台签署了《股权转让协议》，京汉置业将其持有的通辽京汉置业有限公司100%的股权转让给北京京台，转让金额为1.83亿元。本次转让完成后，京汉置业不再持有目标公司股权。 此外，公司的应收账款为2.36亿元，较年初增加36.03%，增速快于营收，其主要原因系本公司建筑板块业务规模扩大，应收工程款增加导致。（文/上市公司研究院财报鹰眼 子兀）
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