房地产行业动态报告：拿地策略显著分化 龙头房企趋于保守

　　主要概述

    　　疫情之下，房地产市场面临巨大挑战，各家房企的战略也出现一定分化。我们选取TOP30 房企中2019 年销售金额超3000 亿元的房企作为龙头房企的参照样本，选取TOP30 房企中其余重点房企作为中型房企的参照样本，将龙头房企与中型房企在一季度的拿地数据进行对比，分析各家房企不同的拿地策略。

    　　龙头房企投资较为谨慎，而中型房企拿地更为积极2020 年一季度，龙头房企的拿地总金额占一季度土地成交总价的17.8%，较上年同期下降6.1pct；中型房企的拿地总金额占一季度土地成交总价的36.8%，较上年同期上升9.4pct；龙头房企的拿地总金额占销售金额的比值为17.1%，中型房企的拿地总金额占销售金额的比值为53.2%，总体来看，龙头房企拿地较为保守，而中型房企拿地强度较高。

    　　龙头房企拿地更倾向中西部，中型房企拿地较均衡2020 年一季度，龙头房企在一线、二线及三四线城市的新增土储面积占比分别为4%、50%和46%，在京津冀、长三角、珠三角及中西部区域的新增土储面积占比分别为21%、21%、7%和51%；中型房企在一线、二线及三四线城市的新增土储面积占比分别为5%、47%和48%，在京津冀、长三角、珠三角及中西部区域的新增土储面积占比分别为19%、28%、16%和37%。

    　　综合来看，龙头房企与中型房企均更趋向于获取中西部区域的项目，但龙头房企在中西部区域的拿地面积占比更高，而中型房企拿地区域的分布较龙头房企更为均衡。

    　　投资建议

    　　当前，多地房地产放松政策持续推出，货币政策宽松延续，行业基本面无忧，同时板块估值仍处历史低位，继续看好板块投资机会，建议关注业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、荣盛发展等。相关受益标的有华夏幸福、融创中国、中国恒大、龙湖集团、旭辉集团、中国奥园、中国金茂等。

    　　风险提示：销售不及预期，房地产调控政策收紧。