房地产行业动态点评：央行如预期1月份进行降准操作 利好地产板块走势

事件：

    中国人民银行1 月1 日公布，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1 月6 日下调金融机构存款准备金率0.5 个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

    中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，激发市场主体活力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

    点评：

    由于春节前市场对于资金流动性需求较大，央行如市场预期在1月份进行降准操作，为市场提供充足流动性。并且这是继2018年4月份以来第七次的降准。前六次分别为2018年4月、6月、10月及2019年1月、4月、9月。央行此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，共释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。

    而面临全球流动性释放背景下，加上我国国内经济增速下行，2020年货币政策保持合理充裕预期较高，年内或仍有数次降准操作及降低基础性利率操作。

    对于房地产行业来说，央行近期也公布为进一步深化LPR改革，商业银行应自2020年3月起与存量贷款客户正式切换存量浮动利率贷款定价基准。而2019年11月末5年期LPR利率跟随MLF下行，房贷利率下行预期提升。而本次降准再次释放流动性，也有利于开发商融资及开发投资活跃度的上升。近期富力地产、首创置业港股增发方案获批，房企发行公司债等融资渠道放宽持续。房企融资渠道及利率情况均出现边际改善。

    2019年行业整体销售保持平稳增长，其中一二线龙头房企销售数据靓丽；过去两年的销售大年，并且出现房价的明显上涨，今年进入结算期将带来全年靓丽的结算业绩。春节前后年报行情预期将提升。

    地产板块当前估值水平仍处于历史底部区间，一二线龙头个股具备销售增速理想，业绩锁定性高、股息率吸引及估值便宜安全边际高等优势，建议持续关注地产板块特别是一二线龙头个股的持续估值修复机会。

    风险提示：行业销售及融资改善不达预期