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棉系商品，中美贸易冲突的升级对棉花供应有一定影响。目前已经对美棉加征25%关税，因此美棉的采购已经大幅减少。从全球范围来看，棉花的采购会有一定的轮转，美棉进口的少了就会增加进口其他国家的棉花。本次的影响预计主要体现在终端消费——纺织服装的出口上，可能造成国内的棉花和棉纱的加工需求下降。目前被加征关税的纺织品占比仍然较小，但是传言美国下一步有可能对3000多亿美元的商品加征关税，那将会包括主要的纺织品。如果对这一部分加征关税，将导致对美出口的纺织品性价比降低，会直接导致这部分的纺织产能转移至东南亚等国家，最终使得我国对棉花的需求下降。最后，需要关注的是，如果中美谈判获得进展，中国承诺进口更多的农产品，大豆、玉米、DDGS等，可能对目前国内偏宽松的农产品供应产生冲击。 5. 能化：橡胶远期价格上行仍面临压力，油价核心区间会出现下移 中美贸易预期继续弱化轮胎出口需求，内外需继续偏弱。目前国内外新胶均已至开割季，但泰国及国内云南地区受厄尔尼诺气候影响较往年高温干旱，雨水迟迟未至影响新胶产出，预计新胶产出会有延后。今年厄尔尼诺现象较2016年程度较轻，随着后期雨水来临，新胶仍会积极产出。国内混合胶归类严查，后期混合胶进口预计减少，转移为部分天胶进口，进口成本上有提升，对天胶价格利多。市场多空夹杂，短期利多影响支撑胶价走强，但后期供给压力及需求弱化的预期仍然存在，远期价格上行仍面临压力。 聚酯链：贸易问题冲击市场情绪，能化品全线下跌。叠加棉花连续跌停影响，聚酯链PTA/MEG大跌，其中MEG跌超4%。美方对2000亿美金中国产品加征25%关税，其中包含1000余个纺织服装产品以及大部分纺织原料、半成品及少量服装附件产品。涉及中国对美纺织服装出口103亿美金，纺织原料出口40亿美金。市场担忧影响聚酯需求，同时国内外棉花价格大跌，导致近期聚酯链相关产品价格迅速走低。PTA方面，PTA现货在供应商收紧的情况下，一直比较坚挺，但远月合约依然走势偏弱。随着6月份PX装置陆续重启，远月PX价格近期快速走低，CFR中国基准价降至893美金/吨。成本下行的趋势依然没有走完。MEG方面，今晨煤制MEG优等品价格报到4100元/吨，刷新价格下限。目前依然未能看到向上驱动力，空头占优趋势明显。建议空单持有，抄底需谨慎。 原油:中美贸易争端对原油的影响主要通过宏观层面提现，世界最大的两大经济体产生的贸易争端对全球经济将会造成极大打击。这将损害两国石油需求。但是我们也需注意现在原油市场的首要关注点不在于需求端，而在于供应。美国严厉制裁伊朗、委内瑞拉，利比亚面临内战危机的同时，会导致欧佩克6月继续减产的可能性正在逐步降低。前期市场大跌也是对这一局面的担心。短期我们认为市场会维持宽幅震荡，但考虑到最终市场仍会回归供求，在现在宏观压力下油价核心区间会出现下移。 6. 黑色：美国从亚洲进口的钢材可能会继续下降 美国从亚洲进口的钢材可能会继续下降，因为其关税仍然有效。亚洲前五大市场, 韩国、日本、台湾、越南和中国对美国出口钢铁的出口额有所下降，2019年前两个月同比下降9.4%。美国从中国进口的钢材一直在随着贸易摩擦的深入而下跌。但绝对体量依然不重要，2018年占美国钢铁进口总额的2.1%，今年1-2月仅占2%。中美两国之间钢铁贸易量对两个国家的影响都微乎其微，美国从中国进口钢材占中国总产量的比例可以忽略不计，低于0.1%。 中国只是2018年美国钢铁进口的第11大供应商，而加拿大是最大的。钢铁关税对加拿大和巴西钢铁制造商影响较大，2018年6-12月，美国从巴西和加拿大进口的钢铁量分别下降了13.5%和16%。不过在2019年前两个月，巴西钢铁进口美国市场大幅反弹，增长超过122%，巴西成为美国最大的海外钢铁供应国。 7. 股指：短期先观望 恐慌指数连续多日大幅飙升，全球股市均大幅下跌，避险情绪激增。中美贸易谈判恶化使得宏观环境的不确定性增加，短期影响投资者对风险资产的信心，不利于权益投资。自2018年以来，受中美贸易摩擦影响，A股已经出现了大幅下跌，当时美国主要围绕2500亿美元商品进行加征关税，现今美方在原有的基础上再次威胁对剩余的3250亿美元加征关税，容易加深市场对未来全球贸易的悲观预期。而从对实体经济影响出发，关税的加征会影响我国的出口金额以及出口企业的利润，从而影响上市公司的业绩和股价表现。当前对未来股市审慎乐观，操作上建议先观望并持续关注中美贸易谈判的进展。 |
